Forex dealer członek

Poznaj dealerów Forex Dealer Forex można zdefiniować według następującego opisu: dealer forex to firma lub osoba, która zarabia na życie od kupowania waluty obcej od jednej strony, a następnie sprzedaje ją innej osobie. Dealerzy rynku Forex otrzymują różnicę między cenami kupna a cenami sprzedaży. Ta różnica jest również nazywana rozrzutem. Spready są mierzone w pipsach. Dealerów walutowych można również zdefiniować jako wszelkie instytucje finansowe lub instytucje, którym udzielono zezwolenia od organu regulacyjnego rynku Forex na działanie jako dealer walutowy, zajmujący się obrotem walutami obcymi. Każdy kraj będzie posiadał własny organ regulacyjny rynku Forex, który zapewni, że wszystkie transakcje na rynku Forex będą przebiegać powyżej i po prostu. W Stanach Zjednoczonych ten organ regulacyjny jest znany jako National Futures Association (NFA). NFA reguluje rynek amerykańskich dealerów Forex FX, przesyłając inwestorom Forex surowe warunki skriningowe, rejestrując się jako inwestorzy na rynku Forex i egzekwując przepisy rynku Forex, gdy akceptanci są zatwierdzani. Rynek walutowy jest chroniony przed nielegalnymi działaniami, takimi jak oszustwa, poprzez egzekwowanie surowych przepisów dotyczących podmiotów handlujących rynkiem Forex. NFA została założona w 1982 roku i od tego czasu jest odpowiedzialna za wszystkie obowiązki regulacyjne i audytowe firm zajmujących się wymianą walut zaangażowanych w transakcje Forex w imieniu ogółu społeczeństwa. Członkostwo w NFA jest obowiązkowe i nielegalne jest, aby każdy autoryzowany dealer Forex wchodził w interakcję z członkiem NFA. Roczne opłaty za bycie dealerem Forex na rynku Forex mogą być bardzo drogie. Różne opłaty muszą być płacone co roku, aby zostać autoryzowanym dealerem Forex. Wprowadzono także szereg kar dla tych dealerów wymiany walut, którzy nie płacą rocznych opłat Forex w terminie. Brokerzy Forex to głównie agenci, którzy handlują walutą w imieniu swoich klientów, podczas gdy dealer handluje jako główny i handluje walutami walutowymi na swoje własne konto. Dealerzy walutowi różnią się od brokerów walutowych tym, że dealerzy Forex działają jako zleceniodawcy w transakcji. Dealer Forex bierze odpowiedzialność za aktywa i jest narażony na ryzyko związane z zapasami. Broker walutowy negocjuje i ułatwia handel w imieniu klienta. Większe domy maklerskie będą handlowane zarówno jako brokerzy, jak i zleceniodawcy, a zatem są czasami określani mianem pośredników. Dealerzy walutowi będą traktować swoich klientów na różne sposoby, ale wszyscy są związani tym samym wyższym organem regulacyjnym rynku Forex. Dealerzy walutowi powinni zatem być w stanie przekazać Państwu swoją politykę finansową na piśmie. Decydując się na dealera Forex, ważne jest, aby przyjrzeć się jego doświadczeniom i opłatom. Ważne jest, aby przeprowadzić odpowiednie badania, decydując się na dealera wymiany walut. Pamiętaj, że znalezienie dealerów wymiany walut o doskonałej polityce spreadu może skutkować większymi wypłatami oraz, że istnieje wielu dealerów wymiany walut do wyboru. Korzystając z tej witryny, uznaje się, że przeczytałeś i zgodziłeś się na następujące warunki: Następująca terminologia dotyczy niniejszych Warunków, Oświadczenia o ochronie prywatności i Zrzeczenia się odpowiedzialności oraz wszelkich lub wszystkich Umów: Klient, Ty i Twój odnosi się do Ciebie, osoby uzyskującej dostęp do tej strony internetowej i akceptującej Warunki Firmy. Firma, nas samych, my i my, odnosi się do naszej firmy. Partia, Strony lub Us, odnosi się zarówno do Klienta, jak i do nas, do Klienta lub do nas samych. Wszystkie warunki odnoszą się do oferty, przyjęcia i rozpatrzenia płatności niezbędnych do przeprowadzenia procesu naszej pomocy dla Klienta w najbardziej odpowiedni sposób, czy to w formalnych spotkaniach o ustalonym czasie trwania, czy w jakikolwiek inny sposób, w wyraźnym celu spełnienia warunków Potrzeby Klienta w zakresie świadczenia określonych przez Spółkę usług produktowych, zgodnie z obowiązującym prawem angielskim i zgodnie z nim. Jakiekolwiek użycie powyższej terminologii lub innych słów w liczbie pojedynczej, mnogiej, kapitalizacji i heshe lub one są traktowane jako wymienne, a zatem jako odnoszące się do nich. Dążymy do ochrony Twojej prywatności. Upoważnieni pracownicy w firmie w oparciu o potrzebę wiedzy wykorzystują wyłącznie informacje zebrane od poszczególnych klientów. Stale przeglądamy nasze systemy i dane, aby zapewnić jak najlepszą obsługę naszych klientów. Parlament stworzył określone przestępstwa przeciwko nieautoryzowanym działaniom przeciwko systemom komputerowym i danym. Zbadamy wszelkie takie działania w celu ścigania i wszczęcia postępowania cywilnego w celu odzyskania odszkodowania od osób odpowiedzialnych. Jesteśmy zarejestrowani na mocy ustawy o ochronie danych z 1998 r. I wszelkie informacje dotyczące Klienta i ich kartotek klientów mogą być przekazywane stronom trzecim. Jednak zapisy klientów są traktowane jako poufne i dlatego nie zostaną ujawnione żadnym stronom trzecim innym niż Magnasy finansowe. jeżeli jest to prawnie wymagane, należy to zrobić odpowiednim władzom. Nie sprzedajemy, nie udostępniamy ani nie wypożyczamy danych osobowych stronom trzecim ani nie wykorzystujemy adresu e-mail do wysyłania niechcianych wiadomości e-mail. Wszelkie e-maile wysyłane przez tę Firmę będą tylko w związku ze świadczeniem uzgodnionych usług i produktów. Wyłączenie odpowiedzialności Wyłączenia i ograniczenia Informacje na tej stronie internetowej są udostępniane na zasadzie "jak jest". W najszerszym zakresie dozwolonym przez prawo, Firma ta: wyklucza wszystkie oświadczenia i zapewnienia związane z niniejszą witryną internetową i jej zawartością lub które są lub mogą być dostarczane przez jakiekolwiek podmioty stowarzyszone lub jakiekolwiek inne strony trzecie, w tym w związku z wszelkimi niedokładnościami lub zaniedbaniami na tej stronie internetowej oraz w literaturze Spółki i wyłącza wszelką odpowiedzialność za szkody powstałe w związku z korzystaniem z tej witryny lub w związku z korzystaniem z niej. Obejmuje to między innymi bezpośrednią utratę, utratę działalności lub zyski (niezależnie od tego, czy utrata takich zysków była możliwa do przewidzenia, pojawiła się w normalnym toku rzeczy lub powiadomiłasz tę Spółkę o możliwości takiej potencjalnej straty), szkody spowodowane na komputer, oprogramowanie komputerowe, systemy i programy oraz dane na ich temat lub jakiekolwiek inne bezpośrednie lub pośrednie, wynikowe i przypadkowe szkody. Finanse Magnates nie wyklucza jednak odpowiedzialności za śmierć lub obrażenia ciała spowodowane przez zaniedbanie. Powyższe wyłączenia i ograniczenia dotyczą tylko zakresu dozwolonego przez prawo. Nie ma to wpływu na żadne z ustawowych praw konsumenta. Używamy adresów IP do analizy trendów, administrowania witryną, śledzenia ruchu użytkowników i zbierania ogólnych danych demograficznych do zagregowanego wykorzystania. Adresy IP nie są powiązane z danymi osobowymi. Dodatkowo, w celu administrowania systemami, wykrywania wzorców użycia i rozwiązywania problemów, nasze serwery internetowe automatycznie rejestrują standardowe informacje o dostępie, w tym typ przeglądarki, czas dostępu do poczty otwierany, żądany URL i adres URL odsyłacza. Informacje te nie są udostępniane stronom trzecim i są używane wyłącznie w tej firmie na zasadzie "niezbędnej wiedzy". Wszelkie informacje umożliwiające identyfikację poszczególnych osób związane z tymi danymi nigdy nie będą wykorzystywane w żaden inny sposób niż podane powyżej bez Twojej wyraźnej zgody. Podobnie jak większość interaktywnych witryn internetowych, ta witryna firmy Companys lub dostawca usług internetowych wykorzystuje pliki cookie, aby umożliwić nam pobieranie informacji o użytkownikach podczas każdej wizyty. Pliki cookie są używane w niektórych obszarach naszej witryny, aby umożliwić funkcjonalność tego obszaru i łatwość obsługi dla osób odwiedzających. Linki do tej witryny Nie możesz utworzyć łącza do żadnej strony tej witryny bez naszej uprzedniej pisemnej zgody. Jeśli utworzysz link do strony tej witryny, robisz to na własne ryzyko, a powyższe wyłączenia i ograniczenia będą miały zastosowanie do korzystania z tej witryny przez połączenie z nią. Linki z tej witryny Nie monitorujemy ani nie przeglądamy zawartości stron internetowych innych stron internetowych, do których prowadzą linki z tej witryny. Opinie wyrażone lub materiały pojawiające się na takich stronach niekoniecznie są przez nas udostępniane lub promowane i nie powinny być traktowane jako wydawca takich opinii lub materiałów. Należy pamiętać, że nie ponosimy odpowiedzialności za politykę prywatności lub zawartość tych witryn. Zachęcamy naszych użytkowników, aby byli świadomi, kiedy opuszczają naszą witrynę i czytają oświadczenia o ochronie prywatności tych witryn. Przed ujawnieniem jakichkolwiek danych osobowych należy ocenić bezpieczeństwo i wiarygodność każdej innej witryny podłączonej do tej witryny lub uzyskać do niej dostęp za pośrednictwem tej strony. Firma nie będzie ponosić żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody w jakikolwiek sposób, niezależnie od przyczyny, wynikające z ujawnienia osobom trzecim danych osobowych. Prawa autorskie i inne odpowiednie prawa własności intelektualnej istnieją we wszystkich tekstach dotyczących usług Firmy i pełnej zawartości tej witryny. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wszystkie materiały zawarte na tej stronie są chronione prawem autorskim Stanów Zjednoczonych i nie mogą być powielane, rozpowszechniane, przesyłane, wyświetlane, publikowane lub nadawane bez uprzedniej pisemnej zgody Finance Magnates. Użytkownik nie może zmieniać ani usuwać żadnych znaków towarowych, praw autorskich ani innych informacji z kopii tych treści. Wszystkie informacje na tej stronie mogą ulec zmianie. Korzystanie z tej witryny oznacza akceptację naszej umowy użytkownika. Przeczytaj naszą politykę prywatności i prawne wyłączenie odpowiedzialności. Handel walutami obcymi na marży wiąże się z wysokim poziomem ryzyka i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Wysoki stopień dźwigni może działać zarówno przeciwko Tobie, jak i Tobie. Przed podjęciem decyzji o wymianie walutowej należy dokładnie rozważyć cele inwestycyjne, poziom doświadczenia i apetyt na ryzyko. Istnieje możliwość, że możesz ponieść stratę części lub całości początkowej inwestycji i dlatego nie powinieneś inwestować pieniędzy, których nie możesz utracić. Powinieneś zdawać sobie sprawę z całego ryzyka związanego z obrotem walutami i zasięgnąć porady niezależnego doradcy finansowego, jeśli masz jakiekolwiek wątpliwości. Opinie wyrażone w Finanse Magnates są opiniami poszczególnych autorów i niekoniecznie odzwierciedlają opinię firmy Fthe lub jej kierownictwa. Finanse Magnates nie zweryfikuje dokładności ani zasadności jakichkolwiek roszczeń lub oświadczeń złożonych przez niezależnego autora: mogą wystąpić błędy i pominięcia. Wszelkie opinie, wiadomości, badania, analizy, ceny lub inne informacje zawarte na tej stronie, przez Finance Magnates, jej pracowników, partnerów lub współpracowników, stanowią ogólny komentarz rynkowy i nie stanowią porady inwestycyjnej. Finanse Magnates nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody, w tym, bez ograniczeń, utratę zysków, które mogą powstać bezpośrednio lub pośrednio z wykorzystania lub polegania na takich informacjach. Żadna ze stron nie będzie odpowiedzialna wobec drugiej strony za niewykonanie jakiegokolwiek zobowiązania wynikającego z jakiejkolwiek Umowy, które wynika z wydarzenia pozostającego poza kontrolą takiej strony, w tym, ale nie wyłącznie, jakiegokolwiek działania Boga, terroryzmu, wojny, powstania politycznego, powstania, zamieszek niepokoje społeczne, akt władzy cywilnej lub wojskowej, powstanie, trzęsienie ziemi, powódź lub jakakolwiek inna naturalna lub wywołana przez człowieka ewentualność poza naszą kontrolą, co powoduje wypowiedzenie umowy lub umowy, której nie można było rozsądnie przewidzieć. Każda Strona dotknięta takim zdarzeniem powinna niezwłocznie powiadomić o tym drugą Stronę i dołoży wszelkich uzasadnionych starań, aby zastosować się do warunków każdej Umowy zawartej w niniejszym dokumencie. Niedopełnienie którejkolwiek ze Stron do domagania się rygorystycznego wykonania któregokolwiek z postanowień niniejszej lub każdej Umowy lub niewykonania przez żadną ze Stron prawa lub środka, do którego on, on lub oni są uprawnieni na mocy niniejszej Umowy, nie będzie stanowić zrzeczenia się i nie spowoduje zmniejszenie obowiązków wynikających z niniejszej Umowy. Żadne zrzeczenie się któregokolwiek z postanowień niniejszej lub jakiejkolwiek Umowy nie będzie skuteczne, o ile nie zostanie wyraźnie określone, że jest takie i podpisane przez obie Strony. Powiadomienie o zmianach Firma zastrzega sobie prawo do zmiany tych warunków od czasu do czasu, o ile uzna to za stosowne, a dalsze korzystanie z witryny oznacza akceptację jakiejkolwiek zmiany niniejszych warunków. W przypadku jakichkolwiek zmian w naszej polityce prywatności, ogłosimy, że zmiany te zostały wprowadzone na naszej stronie głównej i na innych kluczowych stronach naszej witryny. Jeśli zaistnieją jakiekolwiek zmiany w sposobie korzystania z naszych witryn, informacje personalnie identyfikowalne, powiadomienie e-mailem lub pocztą zostaną przekazane osobom dotkniętym tą zmianą. Wszelkie zmiany naszej polityki prywatności będą publikowane na naszej stronie 30 dni przed wprowadzeniem tych zmian. Dlatego zaleca się regularne ponowne czytanie tego oświadczenia. Niniejsze warunki stanowią część Umowy między Klientem a nami. Uzyskanie dostępu do tej strony internetowej i zawarcie rezerwacji lub umowy oznacza zrozumienie, zgodę i akceptację Oświadczenia o Ograniczeniu odpowiedzialności i wszystkich warunków zawartych w niniejszym dokumencie. Twoje ustawowe prawa konsumenta pozostają nienaruszone. Finanse Magnates 2018 Wszelkie prawa zastrzeżone NFA grzywny Dystrybutor Utah forex, Interbank FX LLC i jego główny 225.000. Zobacz pełną skargę i odpowiedź Interbank039s NFA grzywny pośrednika Utah forex, Interbank FX LLC i jego główne 225,000 30 lipca, Chicago 8211 National Futures Association Michael Greenberg Brokers (Retail FX) piątek, 31.07.2009 09:54 GMT NFA grzywny Dealer Utah forex członek, Interbank FX LLC i jego główna 225,000 30 lipca, Chicago 8211 National Futures Association (NFA) nakazał Interbank FX LLC (Interbank) i jej główny, Todd Crosland, aby wspólnie zapłacili grzywnę w wysokości 225 000. Interbank jest członkiem Komisji Handlu Futures i członkiem rynku Forex NFA z siedzibą w Salt Lake City w stanie Utah. Decyzja wydana przez Komitet ds. Etyki w Biznesie NFA8217 opiera się na skardze NFA złożonej w lipcu 2009 r. Oraz ofertach rozliczeniowych złożonych przez Interbank, Crosland i Amandę Albretsen, a także głównego i byłego dyrektora ds. Zgodności z Interbank. Komitet stwierdził, że Interbank, Crosland i Albretsen nie wdrożyły programu przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) i nie zapewniły odpowiedniego nadzoru nad jego elektronicznym systemem handlowym. Ponadto, Komitet stwierdził, że Interbank, Crosland i Albretsen nie zdołały odpowiednio nadzorować pozyskiwania adwokatów niebędących członkami, którzy korzystali z niedostatecznych materiałów promocyjnych. Komitet stwierdził również, że Crosland nie nadzorował działalności Interbank8217. Interbank i Crosland muszą również przekazać NFA w ciągu 180 dni ostateczny niezależny przegląd elektronicznych platform transakcyjnych przeprowadzonych przez podmiot zewnętrzny, aby zapewnić, że elektroniczne platformy transakcyjne Interbank8217 są zgodne z wymogami NFA. Zarzuty wobec Albretsena pozostaną otwarte przez rok i zostaną odrzucone, jeśli Albretsen nie zostanie obciążony przez NFA za brak nadzoru w ciągu jednego roku. Pełny tekst skargi i decyzji można znaleźć na stronie internetowej NFA8217s (nfa. futures. org) 30 lipca, Chicago 8211 National Futures Association (NFA) nakazał Interbank FX LLC (Interbank) i jej dyrektorowi, Toddowi Croslandowi, aby wspólnie zapłacili grzywna w wysokości 225 000. Interbank jest członkiem Komisji Handlu Futures i członkiem rynku Forex NFA z siedzibą w Salt Lake City w stanie Utah. Decyzja wydana przez Komitet ds. Etyki w Biznesie NFA8217 opiera się na skardze NFA złożonej w lipcu 2009 r. Oraz ofertach rozliczeniowych złożonych przez Interbank, Crosland i Amanda Albretsen. także główny i były dyrektor ds. zgodności w Interbank. Komitet stwierdził, że Interbank, Crosland i Albretsen nie wdrożyły programu przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) i nie zapewniły odpowiedniego nadzoru nad jego elektronicznym systemem handlowym. Ponadto, Komitet stwierdził, że Interbank, Crosland i Albretsen nie zdołały odpowiednio nadzorować pozyskiwania adwokatów niebędących członkami, którzy korzystali z niedostatecznych materiałów promocyjnych. Komitet stwierdził również, że Crosland nie nadzorował działalności Interbank8217. Interbank i Crosland muszą również przekazać NFA w ciągu 180 dni ostateczny niezależny przegląd elektronicznych platform transakcyjnych przeprowadzonych przez podmiot zewnętrzny, aby zapewnić, że elektroniczne platformy transakcyjne Interbank8217 są zgodne z wymogami NFA. Zarzuty wobec Albretsena pozostaną otwarte przez rok i zostaną odrzucone, jeśli Albretsen nie zostanie obciążony przez NFA za brak nadzoru w ciągu jednego roku. Pełny tekst skargi i decyzji można znaleźć na stronie internetowej NFA8217s (nfa. futures. org) Poniżej zamieszczono ostateczną decyzję NFA (przeprosiny za niską jakość, w ten sposób NFA skanuje dokumenty) i poniżej co wygląda na oficjalną odpowiedź IBFX8217 na otwarty wątek na Forex Factory. Nazywam się Abigail (pracownik IBFX) i chciałem rozwiązać twoje obawy. Mam nadzieję, że nasza oficjalna odpowiedź pomoże wyjaśnić sytuację: Interbank FX poświęca się doskonałości w wypełnianiu naszych obowiązków w zakresie zgodności. Jako firma nieustannie analizujemy i ulepszamy nasze zasady, procedury i zabezpieczenia zgodności, z korzyścią dla naszych obecnych i potencjalnych klientów. Ponadto, w 2008 r. Interbank FX zwerbował bezpośrednio od NFA, nowego Dyrektora ds. Zgodności i Compliance Managera. Interbank FX jest przekonany, że obecnie jesteśmy liderem branży pod względem zgodności z obowiązującymi obowiązkami regulacyjnymi, a szczególnie chcielibyśmy zająć się skargą ostatnio wydaną przez NFA. Zarzuty w nim zawarte poprzedziły zatrudnienie nowych liderów zespołu ds. Zgodności z przepisami Interbanks i znaczące zmiany w prawie każdym aspekcie naszej polityki zgodności. Nie przyznając ani nie negując żadnego z zarzutów zawartych w skardze NFA, Interbank FX uwzględnił wszelkie zawarte w niej obawy i rozstrzygnął sprawę z KOF. W szczególności, Interbank FX chciałby zająć się następującymi trzema punktami zawartymi w skardze NFA: 1. Nie nadzór radcy prawnego: W okresie wymienionym w skardze NFA, Interbank FX utrzymał procedury przeglądu wszystkich materiałów promocyjnych radcy prawnego strony trzeciej i usunięcia braków. w materiałach. Między innymi NFA zarzucił w skardze, że Interbank FX nie dopilnował, aby jeden z jego prawników, którzy nie są członkami NFA, Global Profit Systems International (Global), posiadał odpowiednie materiały promocyjne. W listopadzie 2007 r. Interbank FX zakończył współpracę z Globalem, gdy nie udało mu się dostosować swoich materiałów promocyjnych do zgodności. Zasady i procedury dotyczące zgodności z polisami międzybankowymi zostały wzmocnione w związku z rygorystycznością, z jaką sprawdzamy materiały promocyjne dla prawników i egzekwujemy nasze rekomendacje po zakończeniu przeglądu. W grudniu 2007 r. Interbank FX przyjął polisę, aby odmówić prowadzenia interesów z prawnikami amerykańskimi, chyba że są oni członkami NFA. Interbank FX prowadzi interesy tylko z prawnikami z USA, którzy są członkami NFA i dąży do skutecznego egzekwowania ścisłych standardów zgodności z materiałami promocyjnymi dla wszystkich amerykańskich i zagranicznych radców prawnych. 2. Program przeciwdziałania praniu brudnych pieniędzy Między innymi NFA zarzucił w skardze, że Interbank FX nie złożył raportów o podejrzanych działaniach (SAR) w odpowiedzi na czerwone flagi od członka spoza NFA, solicitor A. Interbank FX zakończył procedurę prawną w grudniu 2007, kiedy okazało się, że prawnik A wprowadził firmę w błąd w odniesieniu do stron internetowych, które obsługiwał. Interbank FX złożył raport FIN-SF z FinCEN, gdy stało się oczywiste dla Interbank FX, że takie sprawozdanie jest konieczne. Interbank FX obecnie odmawia prowadzenia interesów z prawnikami z USA, chyba że są członkami NFA. Interbank FX, nie przyznając się ani nie negując żadnego z zarzutów zawartych w skardze, od tego czasu opracował bardziej solidny i rygorystyczny program AML i stara się być liderem w zakresie zgodności z AML. 3.Interbank FX Trading System W skardze NFA skarżąca zarzuciła, że ​​Interbank FX wystąpił w wielu przypadkach, w których klientom uniemożliwiono lub ograniczono dostęp do systemu transakcyjnego. Dodatkowo NFA twierdziło, że Interbank FX nie powiadomił prawidłowo klientów o tych przypadkach. W omawianym okresie Interbank FX stosował ograniczone metody przekazywania klientom informacji o zakłóceniach w systemie. Od tego czasu Interbank FX opracował i zastosował nowy system powiadomień, za pomocą którego klienci są szybko i skutecznie powiadamiani o wszystkich zakłóceniach systemowych, które mogą mieć wpływ na ich obrót. Prawie wszystkie przypadki, o których mowa w skardze NFA, dotyczyły przypadków wymaganej codziennej konserwacji. Od 11 września 2008 r. Ta codzienna konserwacja jest teraz konsolidowana w ramach w pełni jawnego okna obsługi klienta zgodnego ze standardami branży finansowej. Nawet biorąc pod uwagę te codzienne utrzymanie, czas systemizacji w okresie wymienionym w reklamacji przekroczył 99,9. Dodatkowo w 2009 r. Interbank FX nadal wykazywał efektywność systemu transakcyjnego i doświadczył 99,99 czasu pracy serwera (poza oknem konserwacji). Interbank FX, nie przyznając ani nie negując żadnego z zarzutów zawartych w skardze, rozwiązał i usprawnił swoje procedury, aby zapewnić optymalną wydajność w zarządzaniu naszymi elektronicznymi systemami transakcyjnymi. Interbank FX zobowiązuje się być liderem w naszej branży w zakresie doskonałości w zakresie zgodności. Idąc dalej od niefortunnych wydarzeń, które doprowadziły do ​​skargi NFA, dziękujemy NFA za pomoc w promowaniu zdrowego środowiska handlowego dla naszych klientów i całej branży. Z niecierpliwością czekamy na kontynuację naszego wzrostu jako Państwa Członek Dealera FOREX, zgodnie z naszymi zobowiązaniami wobec Państwa zgodnie z zasadami NFA i jeszcze bardziej rygorystycznymi standardami, które sami sobie wyznaczyliśmy. Publikacje inwestorskie Przewodnik po dziale rejestracji brokerów i dealerów rynku 1 Amerykańskie papiery wartościowe i papiery wartościowe Komisja Giełdowa Kwiecień 2008 Spis treści Wstęp Kto jest wymagany do zarejestrowania Kto jest kwotąBrokerquot Kto jest kwotąDealerquot Co zrobić, jeśli myślisz, że możesz być brokerem lub pośrednikiem Handlowym Brokerzy i dealerzy muszą generalnie zarejestrować się w SEC quotAssociated Personss of Broker - Dealer Intractate Broker-Dealerzy Broker-Dealerzy, którzy ograniczają swoją działalność do wykluczonych i zwolnionych papierów wartościowych Pośrednicy-brokerzy muszą zarejestrować przed sprzedażą niezarejestrowane papiery wartościowe - w tym prywatne oferty (lub oferty rozporządzenia D) Warunki wyłączenia emitenta zagranicznego pośrednika-pośrednika w odniesieniu do brokerów i dealerów rządowych i komunalne papiery wartościowe, w tym specjalne umowy z przyrzeczeniem odkupu Zasady mające zastosowanie do banków i innych instytucji finansowych Agencja ubezpieczeniowa Sieć Nieruchomości Papiery wartościowe i pośrednicy w obrocie nieruchomościami Stosunki między brokerem a pośrednikami w handlu z grupami o podobnych zainteresowaniach Jak zarejestrować się jako agent-pośrednik Formularz BD SRO Członkostwo SIPC Wymagania państwa członkowskiego Osoby stowarzyszone Następca Pośrednik-Dealer Rejestracja Wycofanie Od rejestracji Rezygnacja z rejestracji Futures zabezpieczające Postępowanie z pośrednikami-dealerami Przepisy zapobiegające oszustwom Obowiązek spełnienia wymogów uczciwego prowadzenia działalności Obowiązek najlepszego wykonania Potwierdzenie klienta Zasady Ujawnianie warunków kredytu Ograniczenia dotyczące krótkiej sprzedaży (regulacja SHO) Obrót podczas oferty (regulacja M) Ograniczenia Ograniczenia dotyczące wykorzystywania informacji wewnętrznych w odniesieniu do prywatnych papierów wartościowych Transakcje Analitycy i regulacje Obrót energią elektryczną przez członków giełd, brokerów i dealerów Rozszerzenie kredytu na nowe kwestie Rozporządzenie NMS Obowiązki w zakresie wykonywania zleceń Rozporządzenie ATS: Systemy handlu pośrednikami w handlu bronią Zasady dotyczące zapasów pieniężnych Prywatność konsumenta Informacje finansowe (regulamin SP) Doradca inwestycyjny Rejestracja Arbitraż Finansowa odpowiedzialność maklera-dystrybutorów Kapitał netto Zasada wykorzystania sald klientów Ochrona klienta Wymagane książki, zapisy i raporty Wymagania dotyczące oceny ryzyka Inne wymagania Egzaminy i kontrole Zagubione i skradzione papiery wartościowe Program Wymaganie pobierania odcisków palców Korzystanie z mediów elektronicznych przez brokera-dealerów Podpisy elektroniczne Program przeciwdziałania praniu brudnych pieniędzy Urząd ds. zagranicznych aktywów Kontroli Plany ciągłości działania Gdzie można uzyskać dodatkowe informacje I. WPROWADZENIE Ustawa o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. (quotExchange Actquot lub quotActquot) reguluje sposób, w jaki krajowe rynki papierów wartościowych i ich działają brokerzy i dealerzy. Przygotowaliśmy ten przewodnik, aby podsumować niektóre z istotnych zapisów ustawy i jej zasad. Znajdziesz tam informacje o tym, czy musisz zarejestrować się jako pośrednik i jak się zarejestrować, jak również standardy postępowania i zasady odpowiedzialności finansowej, które muszą przestrzegać brokerzy. OSTRZEŻENIE mdash UPEWNIJ SIĘ, ŻE PODLEGAJĄ WSZYSTKIM PRZEPISOM I ZASADAMI Chociaż niniejszy przewodnik podkreśla niektóre przepisy ustawy i nasze zasady, nie jest wyczerpujący. Maklerzy i dealerzy oraz osoby z nimi powiązane muszą przestrzegać wszystkich mających zastosowanie wymagań, w tym wymagań Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (quotSECquot lub quotCommissionquot), a także wymagań wszelkich organizacji samoregulacyjnych, do których należą brokerzy i dealerzy, i nie tylko te podsumowane tutaj. Pracownicy SEC są gotowi odpowiedzieć na twoje pytania i pomóc w przestrzeganiu naszych zasad. Po przeczytaniu tego poradnika, jeśli masz pytania, skontaktuj się z Biurem Tłumaczeń (202) 551-5777 (e-mail tradingandmarketssec. gov) lub regionalnym biurem SEC w Twojej okolicy. Listę przydatnych numerów znajdziesz na końcu tego przewodnika lub na stronie internetowej SEC39 na stronie sec. govcontact. shtml. Możesz skonsultować się z prywatnym prawnikiem, który zna federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych, aby zapewnić, że przestrzegasz wszystkich praw i przepisów. Pracownicy SEC nie mogą działać jako prawnicy indywidualni lub maklerzy. Podczas gdy personel usiłuje udzielać wskazówek telefonicznie osobom, które zwracają się z zapytaniami, wytyczne są nieformalne i niewiążące. Formalne wskazówki można uzyskać w pisemnym dochodzeniu, które jest zgodne z wytycznymi SEC39 dla wniosków o niepodejmowanie działań, interpretację i zwolnienie. II. KTO JEST WYMAGANY, ABY ZAREJESTROWAĆ Większość cytatów i cytatów musi zarejestrować się w SEC i dołączyć do organizacji zajmującej się regulacjami, np. Lub SRO. Ta sekcja zawiera czynniki, które określają, czy dana osoba jest brokerem lub sprzedawcą. Opisuje również typy brokerów i dealerów, którzy nie muszą rejestrować się w SEC. Organizacje samoregulujące opisano w części III poniżej. Informacja o bankach: Ustawa o giełdzie zawiera również specjalne postanowienia dotyczące działalności maklerskiej i transakcyjnej banków. Patrz sekcja 3 (a) (4) (B) i 3 (a) (5) (C) oraz powiązane przepisy i skonsultować się z prawnikiem. Aspekty działalności dealerskiej banków omówiono w publikacji wydanej przez Departament Handlu i Rynków SEC39, zatytułowanej "Poradnik zgodności z przepisami dla banków w sprawie ustawowych wyjątków i zasad dla dealerów", który jest dostępny na stronie internetowej SEC39 pod adresem: sec. govdivisionsmarketregbankdealerguide. htm. Działalność maklerska w bankach została omówiona w rozporządzeniu R, które zostało przyjęte wspólnie przez Komisję i Radę Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej. Patrz: Act Exchange Release nr 56501 (24 września 2007 r.) Sec. govrulesfinal200734-56501.pdf. A. Kto jest cytatem? Sekcja 3 (a) (4) (A) Ustawy ogólnie definiuje cytat ogólnie jak każda osoba prowadząca działalność polegającą na dokonywaniu transakcji na papierach wartościowych na rachunek innych osób. Czasami możesz łatwo określić, czy ktoś jest brokerem. Na przykład osoba, która wykonuje transakcje dla innych na giełdzie papierów wartościowych, jest wyraźnie brokerem. Jednak inne sytuacje są mniej jasne. Na przykład, każda z poniższych osób i firm może potrzebować zarejestrować się jako pośrednik, w zależności od wielu czynników: klientów, klientów giełdowych, osób fizycznych i innych osób, które angażują się w następujące działania: Wyszukiwanie inwestorów lub klientów, przekazywanie lub rozdzielanie prowizji zarejestrowanym brokerom-dealerom, funduszom inwestycyjnym (lub funduszom inwestycyjnym, w tym funduszom hedgingowym) lub innym pośrednikom w obrocie papierami wartościowymi Wyszukiwanie klientów bankowości inwestycyjnej dla zarejestrowanych brokerów-dystrybutorów Wyszukiwanie inwestorów dla kwotowań (podmiotów emitujących papiery wartościowe), nawet w nieporównywalna pojemność Angażowanie się lub pozyskiwanie inwestorów dla kapitału podwyższonego ryzyka lub finansowania z określonych ofert, w tym prywatnych ofert Znalezienie nabywców i sprzedawców przedsiębiorstw (tj. czynności związane z fuzjami i przejęciami, w których zaangażowane są papiery wartościowe) doradcy inwestycyjni i doradcy finansowi zagraniczni brokerzy, którzy nie mogą polegać w sprawie zasad 15a-6 na mocy ustawy (omówionych poniżej ) osób, które obsługują lub kontrolują elektroniczne lub inne platformy w celu handlu papierami wartościowymi, które inwestują w nieruchomości związane z inwestycjami w nieruchomości, takie jak wspólne dzierżawy, które są papierami wartościowymi, które pełnią rolę agentów powierniczych, do prywatnych ofert papierów wartościowych osób, które wprowadzają do obrotu lub działają transakcje dotyczące produktów ubezpieczeniowych, które są papierami wartościowymi, takimi jak renty zmienne lub inne produkty inwestycyjne, które są papierami wartościowymi, które dokonują transakcji papierami wartościowymi na rachunek innych osób za opłatą, nawet jeśli te inne osoby są przyjaciółmi lub członkami rodziny, osoby świadczące usługi wsparcia dla zarejestrowani pośrednicy-pośrednicy i osoby, które działają jako niezależni kontrahenci, ale nie są pośrednio związanymi z pośrednikami (informacje na temat osób powiązanych, zob. poniżej). W celu ustalenia, czy jakakolwiek z tych osób (lub jakiejkolwiek innej osoby lub firmy) jest brokerem, przyglądamy się działaniom, które osoba lub firma faktycznie wykonuje. Możesz znaleźć analizy różnych działań w decyzjach sądów federalnych i nasze własne listy bezczynności i interpretacji. Oto niektóre z pytań, które należy zadać, aby ustalić, czy działasz jako broker: Czy bierzesz udział w ważnych częściach transakcji papierami wartościowymi, w tym w nagabywaniu, negocjowaniu lub realizacji transakcji Czy rekompensata za udział w transakcji jest zależna? z, lub czy jest to związane z wynikiem lub rozmiarem transakcji lub transakcji Czy otrzymujesz ciągnące prowizje, takie jak opłaty 12b-1 Czy otrzymujesz inną rekompensatę związaną z transakcją Czy w inny sposób prowadziłeś działalność polegającą na przeprowadzaniu lub ułatwianiu zabezpieczeń? transakcje Czy zajmujesz się papierami wartościowymi lub funduszami innych podmiotów w związku z transakcjami na papierach wartościowych Kwotowa odpowiedź na którekolwiek z tych pytań wskazuje, że możesz potrzebować zarejestrować się jako broker. B. Kto jest cytatemDealerquot W przeciwieństwie do brokera, który działa jako agent, pośrednik działa jako główny. Sekcja 3 (a) (5) (A) ustawy ogólnie definiuje quoteralerquot jako: każdą osobę zaangażowaną w działalność polegającą na kupnie i sprzedaży papierów wartościowych na własny rachunek, za pośrednictwem brokera lub w inny sposób. Definicja quotealerquot nie obejmuje quottradera, a mianowicie osoby, która kupuje i sprzedaje papiery wartościowe na własny rachunek, indywidualnie lub jako powierniczy, ale nie jako część zwykłej działalności. Osoby, które same kupują i sprzedają papiery wartościowe, są na ogół uważane za kupców, a nie przez dealerów. Czasami możesz łatwo stwierdzić, czy ktoś jest sprzedawcą. Na przykład firma, która reklamuje się publicznie, że tworzy rynek papierów wartościowych, jest oczywiście pośrednikiem. Inne sytuacje mogą być mniej jasne. Na przykład, każda z poniższych osób i firm może potrzebować zarejestrować się jako sprzedawca, w zależności od wielu czynników: osoba, która jest gotowa kupić i sprzedać określone zabezpieczenie w sposób ciągły osobie prowadzącej dopasowana księga umów z udzielonym przyrzeczeniem odkupu lub osoba, która emituje lub inicjuje papiery wartościowe, które również kupuje i sprzedaje. Oto niektóre z pytań, które należy zadać, aby ustalić, czy działasz jako sprzedawca: czy reklamujesz lub w inny sposób informujesz innych, że prowadzisz działalność polegającą na kupowaniu i sprzedawaniu papierów wartościowych Czy prowadzisz działalność gospodarczą z klientami (zarówno detalicznymi, jak i instytucjonalnymi? Czy tworzysz rynek lub podajesz ceny za zakupy i sprzedaż jednego lub więcej papierów wartościowych Czy uczestniczysz w sprzedaży grupowej lub w inny sposób gwarantujesz papiery wartościowe Czy świadczysz usługi inwestorom, takie jak obsługa pieniędzy i papierów wartościowych, udzielanie kredytów, lub udzielanie porad inwestycyjnych Czy piszesz kontrakty na instrumenty pochodne, które są papierami wartościowymi Kwota odpowiadająca na którekolwiek z tych pytań wskazuje, że możesz potrzebować zarejestrować się jako sprzedawca. C. Co robić, jeśli uważasz, że możesz zostać brokerem lub sprzedawcą Jeśli robisz lub możesz wykonywać dowolne czynności brokera lub sprzedawcy, powinieneś się dowiedzieć, czy musisz się zarejestrować. Informacje na temat procesu rejestracji brokera-sprzedawcy znajdują się poniżej. Jeśli nie masz pewności, możesz zapoznać się z interpretacjami SEC, skonsultować się z prywatnym adwokatem lub poprosić o poradę w Wydziale Handlu i Rynków SEC39, dzwoniąc pod numer (202) 551-5777 lub wysyłając e-mail na adres tradingandmarketssec. gov . (Pamiętaj, aby podać swój numer telefonu.) Uwaga: Jeśli będziesz działał jako cytat lub cytat, powinieneś nie angażować się w działalność związaną z papierami wartościowymi, dopóki nie zostaniesz prawidłowo zarejestrowany. Jeśli jesteś już zaangażowany w firmę i nie jesteś jeszcze zarejestrowany, powinieneś zaprzestać wszelkich działań, dopóki nie zostaniesz prawidłowo zarejestrowany. Więcej informacji znajduje się w części II. D i części III poniżej. D. Brokerzy i dystrybutorzy zasadniczo muszą zarejestrować się w SEKCJI 15 (a) (1) Ustawy, ogólnie czyni to niezgodnym z prawem, aby każdy broker lub sprzedawca korzystał z poczty (lub jakichkolwiek innych środków handlu międzystanowego, takich jak telefon, faksy). lub Internet) w celu objaśnienia wszystkich transakcji lub nakłonienia lub próby nakłonienia do kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych, chyba że pośrednik lub sprzedawca jest zarejestrowany w Komisji zgodnie z paragrafem 15 (b) Ustawy. Istnieje kilka wyjątków od tej ogólnej zasady, którą omówimy poniżej. Ponadto omówimy poniżej specjalne wymagania rejestracyjne, które dotyczą maklerów papierów wartościowych rządowych i komunalnych, w tym umów odkupu. 1. quotSociety Persons of Broker-Dealer Zawiadami nazywamy osoby, które pracują dla zarejestrowanego brokera-dystrybutora, osoby powiązane. Jest tak w przypadku, gdy takie osoby są pracownikami, niezależnymi kontrahentami lub w inny sposób współpracują z brokerem-sprzedawcą. Osoby te mogą być również nazywane brokerem quotot lub notowanymi przedstawicielami. Chociaż osoby stowarzyszone zwykle nie muszą rejestrować się osobno w SEC, muszą być odpowiednio nadzorowane przez aktualnie zarejestrowanego brokera-pośrednika. Mogą również musieć zarejestrować się w organizacjach samoregulujących, do których należy ich pracodawca, np. W Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (quotFINRAquot) (fka, National Association of Securities Dealers, Inc. (quotNASDquot)) lub krajowa giełda papierów wartościowych. W zakresie, w jakim osoby stowarzyszone angażują się w działalność w zakresie papierów wartościowych poza kontrolą ich maklera-brokera, będą musiały zarejestrować się osobno jako brokerzy. Część III poniżej zawiera omówienie sposobu rejestracji jako pośrednik. Nie rozróżniamy pracowników i innych osób powiązanych w celach związanych z prawem papierów wartościowych. Handlowcy-pośrednicy muszą nadzorować działalność związaną z papierami wartościowymi ich pracowników, niezależnie od tego, czy są oni uznawani za osoby zatrudnione na podstawie zleceń, czy też przez niezależne kontrahenty, zgodnie z definicją zawartą w prawie stanowym. Widzieć . na przykład w sprawie Williama V. Giordano. Ustawa o giełdzie papierów wartościowych nr 36742 (19 stycznia 1996 r.). Prawo nie zezwala również podmiotom niezarejestrowanym na otrzymywanie dochodów prowizyjnych w imieniu zarejestrowanego przedstawiciela. Na przykład osoby powiązane nie mogą ustanowić oddzielnego podmiotu, który będzie otrzymywać czeki prowizyjne. Niezarejestrowany podmiot, który otrzymuje przychód prowizyjny w takiej sytuacji, musi zarejestrować się jako pośrednik. Widzieć . na przykład Wolff Juall Investments, LLC (17 maja 2005 r.). W pewnych okolicznościach niezarejestrowane podmioty mogą prowadzić usługi administracyjne w zakresie wynagrodzeń, obejmujące pośredników w handlu papierami wartościowymi. Widzieć . na przykład pismo: ADP TotalSource, Inc. (4 grudnia 2007 r.). W tych okolicznościach pracodawca pośrednika zazwyczaj zatrudnia i nadzoruje wszystkie aspekty pracy pracowników i korzysta z administratora płac i świadczeń jedynie jako środka do scentralizowania obsługi personelu. 2. Dystrybutorzy pośredni - pośrednicy Handlowcy, którzy prowadzą całą działalność w jednym państwie, nie muszą rejestrować się w SEC. (Rejestracja państwa to inna kwestia, patrz część III poniżej.) Wyjątek przewidziany w przypadku pośredniej działalności brokera-sprzedawcy jest bardzo wąski. Aby się zakwalifikować, wszystkie aspekty wszystkich transakcji muszą być wykonywane w granicach jednego państwa. Oznacza to, że bez rejestracji SEC, broker-dealer nie może uczestniczyć w żadnej transakcji zawartej na krajowej giełdzie papierów wartościowych. Dealer pośredniczący, który w inny sposób spełnia wymogi pośredniego wyłączenia pośrednika-dealera, nie przestałby kwalifikować się do bezpośredniego wyłączenia pośrednika-pośrednika wyłącznie dlatego, że ma stronę internetową, którą mogą oglądać osoby spoza stanu, o ile broker-dealer podejmuje rozsądnie zaplanowane kroki w celu zapewnienia, że ​​jego działalność pozostaje wyłącznie wewnętrzna. Środki te mogą obejmować stosowanie oświadczeń wyraźnie wskazujących, że działalność brokera-sprzedawcy jest wyłącznie wewnętrzna i że pośrednik może działać tylko dla lub z usługami brokera-sprzedawcy dla osoby w tym stanie, o ile broker-dealer nie świadczy usług brokera-pośrednika osobom, które wskazują, że jest, lub że pośrednik-pośrednik ma podstawy, by sądzić, że nie są w kraju zamieszkania brokera. Środki te nie mają na celu wyłączności. Dealer pośredniczący może przyjąć inne środki rozsądnie opracowane w celu zapewnienia, że ​​nie świadczy on usług brokera-sprzedawcy osobom, które nie są w tym samym stanie, co pośrednik-dealer. Jednakże firma pośrednicząca nie byłaby wyłącznie intrygująca, gdyby sprzedała papiery wartościowe lub świadczyła jakiekolwiek usługi brokera-pośrednika osobie, która wskazuje, że jest, lub że pośrednik-pośrednik ma podstawy, by sądzić, że nie jest, w państwie pośrednika-dealera zamieszkania. Aby uzyskać dodatkowe informacje dotyczące korzystania z Internetu przez pośrednich brokerów-dealerów, patrz: sec. govrulesfinal201833-10238.pdf. Słowo o papiery wartościowe komunalne i rządowe. Nie ma żadnego odstępstwa od rejestracji dla lokalnych dealerów papierów wartościowych lub rządowych maklerów papierów wartościowych i dealerów. 3. Broker-Dealerzy, którzy ograniczają swój biznes do wyłączonych i zwolnionych papierów wartościowych. Makler pośredniczący, który prowadzi transakcje wyłącznie w papierach komercyjnych, akceptacjach bankierów i rachunkach komercyjnych, nie musi rejestrować się w SEC na mocy sekcji 15 (b) ani żadnej innej sekcji ustawy. Z drugiej strony, osoby prowadzące działalność gospodarczą tylko w niektórych zwalnianych papierach wartościowych, zgodnie z definicją zawartą w sekcji 3 (a) (12) Ustawy, nie muszą rejestrować się zgodnie z sekcją 15 (b), ale mogą być zobowiązane do rejestracji zgodnie z innymi przepisami ustawy. Na przykład niektórzy pośrednicy-maklerzy rządowych papierów wartościowych, które są zwalnianymi papierami wartościowymi, muszą zarejestrować się jako rządowi maklerzy papierów wartościowych lub dealerzy na mocy sekcji 15C ustawy, jak opisano w części II. E poniżej. 4. Brokerzy-sprzedawcy muszą się zarejestrować przed sprzedażą niezarejestrowanych papierów wartościowych, w tym prywatne oferty (lub oferty D) Zabezpieczenie sprzedane w transakcji, która jest zwolniona z rejestracji zgodnie z Ustawą o papierach wartościowych z 1933 r. ("Akt 1933") niekoniecznie jest zwolnioną ustawa o giełdzie. Na przykład osoba, która sprzedaje papiery wartościowe, które są zwolnione z rejestracji na podstawie rozporządzenia D ustawy z 1933 r., Musi jednak zarejestrować się jako pośrednik. Innymi słowy, agencje pośrednictwa sprzedaży nie są zwolnione z rejestracji pośrednika. 5. Emitent i Emitent oraz Osoby Stowarzyszone Emitentów (Reguła 3a4-1) Emitenci zasadniczo nie są pośrednikami, ponieważ sprzedają papiery wartościowe na swoje własne konta, a nie na konta innych osób. Co więcej, emitenci zasadniczo nie są podwójnymi klientami, ponieważ nie kupują i nie sprzedają swoich papierów wartościowych na własne rachunki w ramach zwykłej działalności. Emitenci, których działalność wykracza poza sprzedaż własnych papierów wartościowych, muszą jednak rozważyć, czy będą musieli zarejestrować się jako pośrednicy. Obejmuje to emitentów, którzy kupują papiery wartościowe od inwestorów, a także emitentów, którzy skutecznie zarządzają rynkami w ramach własnych papierów wartościowych lub papierów wartościowych, których cechy lub warunki mogą ulec zmianie lub ulec zmianie. Zwolnienie od emitenta nie ma zastosowania do pracowników firmy, którzy rutynowo angażują się w transakcje na papierach wartościowych dla spółki lub powiązanych spółek (takich jak główni partnerzy poszukujący inwestorów w spółkach komandytowych). Pracownicy i inne osoby powiązane emitenta, którzy pomagają w sprzedaży papierów wartościowych, mogą być maklerami, zwłaszcza jeżeli są opłacani za sprzedaż tych papierów wartościowych i mają niewiele innych obowiązków. Ustawa o przepisach giełdowych 3a4-1 przewiduje, że osoba powiązana (lub pracownik) emitenta, który uczestniczy w sprzedaży papierów wartościowych emitenta, nie musi rejestrować się jako pośrednik, jeżeli ta osoba w momencie uczestnictwa: (1) nie jest przedmiotem dyskwalifiacji w rozumieniu przedmiotowym, zgodnie z definicją zawartą w sekcji 3 (a) (39) Ustawy (2) nie jest rekompensowana wypłatą prowizji lub innego wynagrodzenia wynikającego bezpośrednio lub pośrednio z transakcji papierami wartościowymi (3) nie jest powiązana osoba brokera lub sprzedawcy i (4) ogranicza działalność handlową zgodnie z regułą. Niektórzy emitenci oferują reinwestycje dywidend i programy zakupu akcji. Pod pewnymi warunkami emitent może kupować i sprzedawać własne papiery wartościowe poprzez program reinwestycji dywidend lub programu skupu akcji bez rejestracji jako pośrednik. Warunki te, dotyczące nagabywania, opłat i wydatków oraz obsługi uczestników 39 funduszy i papierów wartościowych, wyjaśniono w wydaniu ustawy o giełdzie papierów wartościowych nr 35041 (1 grudnia 1994 r.), 59 FR 63393 (quot1994 STA Letterquot). Mimo że rozporządzenie M 2 zastąpiło zasadę 10b-6 i zastąpiło pismo w sprawie STA z 1994 r., Stanowiska personelu przyjęte w tym piśmie dotyczące stosowania sekcji 15 lit. a) ustawy o wymianie są obowiązujące. Zobacz 17 CFR 242.102 (c) i Ustawa o wymianie papierów wartościowych nr 38067 (20 grudnia 1996 r.), 62 FR 520, 532 n.100 (3 stycznia 1997 r.). 6. Wyłączenie pośrednika dla dealerów zagranicznych (art. 15a-6) SEC zasadniczo stosuje podejście terytorialne przy stosowaniu wymogów rejestracyjnych do międzynarodowych operacji brokerów-dealerów. Zgodnie z tym podejściem, wszyscy pośrednicy brokerscy działający fizycznie na terenie Stanów Zjednoczonych, którzy indukują lub usiłują zainicjować transakcje papierami wartościowymi, muszą zarejestrować się w SEC, nawet jeśli ich działalność jest skierowana wyłącznie do inwestorów zagranicznych poza Stanami Zjednoczonymi. Ponadto, zagraniczni brokerzy-sprzedawcy, spoza Stanów Zjednoczonych, indukują lub usiłują zainicjować transakcje papierami wartościowymi przez jakąkolwiek osobę w Stanach Zjednoczonych lub wykorzystują w tym celu środki lub narzędzia handlu międzystanowego Stanów Zjednoczonych, również musi się zarejestrować. Obejmuje to korzystanie z Internetu w celu oferowania papierów wartościowych, zlecania transakcji papierami wartościowymi lub reklamowania usług inwestycyjnych dla osób amerykańskich. Patrz: Ustawa o wymianie papierów wartościowych nr 39779 (23 marca 1998 r.) Sec. govrulesinterp33-7516.htm. Zagraniczni pośrednicy-maklerzy, którzy ograniczają swoją działalność do tych dozwolonych na mocy reguły 15a-6 ustawy, mogą być jednak zwolnieni z rejestracji brokera w USA. Zagraniczni brokerzy-dealerzy, którzy chcą skorzystać z tego zwolnienia, powinni zapoznać się z ustawą o giełdzie papierów wartościowych nr 27017 (obowiązującą od 15 sierpnia 1989 r.), 54 FR 30013, w celu ustalenia, czy spełniają warunki reguły 15a-6. Zobacz także listy na temat papierów wartościowych Działalność zagranicznych dealerów z USA (9 kwietnia i 28 kwietnia 1997 r.). Ponadto w kwietniu 2005 r. Pracownicy działu ds. Regulacji rynku wydali odpowiedzi na najczęściej zadawane pytania dotyczące zasady 15a-6 w odniesieniu do rozporządzenia AC. Zobacz sec. govdivisionsmarketregmregacfaq0803.htmpartb. (Regulacja AC omówiona jest w części V. B poniżej). E. Wymogi dotyczące brokerów i dealerów rządowych i komunalnych papierów wartościowych, w tym umów z przyrzeczeniem odkupu. Handlowcy, którzy ograniczają swoją działalność do rządowych lub miejskich papierów wartościowych, wymagają wyspecjalizowanej rejestracji. Te, które ograniczają swoją działalność do rządowych papierów wartościowych, nie muszą rejestrować się jako pośrednicy maklerscy o zwykłych celach w rozumieniu § 15 (b) Ustawy. Powszechnie świadczeni maklerzy prowadzący rządową działalność związaną z papierami wartościowymi muszą jednak odnotować to działanie na swoim formularzu BD. (Forma BD omówiona jest poniżej.) Wszystkie firmy, które są brokerami lub dealerami w rządowych papierach wartościowych, muszą przestrzegać zasad przyjętych przez Sekretarza Skarbu, a także przepisów SEC. Firmy, które ograniczają działalność w zakresie papierów wartościowych do kupna i sprzedaży papierów wartościowych komunalnych na własny rachunek (komunalni dealerzy papierów wartościowych) muszą zarejestrować się jako pośrednicy handlujący przedmiotami ogólnego przeznaczenia. Jeżeli jednak podmioty te są bankami lub spełniają wymogi wyłączenia bezpośredniego opisane w części II. D.2. powyżej, muszą zarejestrować się jako sprzedawcy komunalnych papierów wartościowych. Miejscy maklerzy papierów wartościowych (inni niż banki) muszą zarejestrować się jako pośrednicy handlujący produktami o ogólnym przeznaczeniu, chyba że kwalifikują się do wyjątku dotyczącego nieruchomości. Zobacz część II. D.2 powyżej. Firmy, które prowadzą dopasowaną księgę umów z przyrzeczeniem odkupu lub innych pożyczek na akcje, są uważane za dealerów. Ponieważ aukcja, w której działa dealerquot, jest gotowa kupować i sprzedawać papiery wartościowe, a tym samym jest zaangażowana w działalność polegającą na kupnie i sprzedaży papierów wartościowych, musi zarejestrować się jako pośrednik. F. Zasady szczególne mające zastosowanie do banków i podobnych instytucji finansowych Uwaga: Banki, thrifts i inne instytucje finansowe powinny mieć świadomość, że Komisja przyjęła zasady, które mogą mieć na nie wpływ. Patrz: regulamin R, ustawa o giełdzie papierów wartościowych nr 34-56501 (24 września 2007 r.), 72 FR 56514 (3 października 2007 r.), Sec. govrulesfinal200734-56501.pdf oraz ustawa o giełdzie papierów wartościowych nr 34-56502 ( 24 września 2007 r.) 72 FR 56562 (3 października 2007 r.), Sec. govrulesfinal200734-56502.pdf. Banki. Przed wprowadzeniem w 1999 r. Cytowanej w 1999 r. Ustawy Gamm-Leacha-Blileya (quotGLBAquot), banki amerykańskie zostały wyłączone z definicji quotbroksu i quoteralerquot zgodnie z ustawą. GLBA zmieniła ustawę o giełdzie, a banki mają teraz określone ukierunkowane wyjątki i zwolnienia z rejestracji brokera-sprzedawcy. Obecnie, w wyniku wprowadzenia przepisów przez Komisję, banki przechodzą fazę wstępną pod względem zgodności z nowym prawem. Od 1 października 2003 r. Banki, które kupują i sprzedają papiery wartościowe, muszą rozważyć, czy są one porównywane do federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych. Wydział ds. Handlu i Rynków wydał specjalny przewodnik dotyczący zgodności z przepisami dla banków, zatytułowany "Poradnik zgodności z przepisami dla banków w sprawie ustawowych wyjątków i zasad dla dealerów", dostępny na stronie internetowej SEC39: sec. govdivisionsmarketregbankdealerguide. htm. Działalność maklerska w bankach została omówiona w rozporządzeniu R, które zostało przyjęte wspólnie przez Komisję i Radę Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej. Patrz: Act Exchange Release nr 56501 (24 września 2007 r.) (Dostępny pod adresem sec. govrulesfinal200734-56501.pdf). Wyjątki i wyjątki od banków dotyczą tylko banków, a nie podmiotów powiązanych. Należy zauważyć, że wyjątki mające zastosowanie do banków na podstawie ustawy o giełdzie, zmienionej przez GLBA, nie mają zastosowania do innych podmiotów, w tym do podmiotów zależnych banków i podmiotów stowarzyszonych, które same nie są bankami. W związku z tym spółki zależne i stowarzyszone z bankami, które prowadzą działalność maklerską, są zobowiązane do zarejestrowania się jako maklerzy giełdowi zgodnie z ustawą. Ponadto banki, które działają jako komunalni dealerzy papierów wartościowych lub jako rządowi maklerzy papierów wartościowych lub dealerzy, są nadal zobowiązani do rejestracji zgodnie z ustawą. Thrifts. Zgodnie z ustawą, thrifts (stowarzyszenia oszczędnościowe) mają taki sam status jak banki i mogą korzystać z tych samych ukierunkowanych wyjątków i zwolnień z rejestracji brokerów jako banków. (Więcej informacji na ten temat znajduje się w "Podręczniku zgodności z przepisami" w odniesieniu do banków w sprawie ustawowych wyjątków i zasad dla dealerów, jak wspomniano powyżej.) Podobnie jak w przypadku banków, ważne jest, aby zauważyć, że wyjątki i zwolnienia stosowane w przypadku roju nie dotyczą innych podmiotów, w tym podmiotów zależnych i filie, które nie są thrifts. Jako takie, spółki zależne i stowarzyszone z thrifts, które angażują się w działalność maklera-dealera są zobowiązane do zarejestrowania się jako pośrednicy brokerów na podstawie ustawy. Związki kredytowe i instytucje finansowe quotNetworkingquot Uzgodnienia. Wyjątki i wyjątki mające zastosowanie do banków na podstawie ustawy o giełdzie nie mają zastosowania do innych rodzajów instytucji finansowych, takich jak unie kredytowe. Jednak personel SEC pozwolił niektórym instytucjom finansowym, takim jak kasy oszczędnościowo-kredytowe, udostępnić papiery wartościowe swoim klientom, nie rejestrując się jako pośrednicy. Odbywa się to poprzez obarczenie cudzysłowiem umów, w przypadku których pośrednik lub zewnętrzna firma maklerska świadczy usługi maklerskie dla klientów instytucji finansowych, zgodnie z warunkami określonymi w pismach niepodejmujących działań i zasadą NASD 2350. Zgodnie z umową o partnerstwie instytucje finansowe mogą się dzielić prowizje generowane przez ich poleconych klientów, pod pewnymi warunkami. The financial institution engaging in such networking must be in strict compliance with applicable law and Commission staff guidance. See . for example, letter re: Chubb Securities Corporation (November 24, 1993) and NASD Rule 2350 (applicable to broker-dealers that enter into networking arrangements with banks, thrifts, and credit unions). G. Insurance Agency Networking The SEC staff has permitted insurance agencies to make insurance products that are also securities (such as variable annuities) available to their customers without registering as broker-dealers under certain conditions. This again is done through quotnetworkingquot arrangements, where an affiliated or third-party broker-dealer provides brokerage services for the insurance agency39s customers, according to conditions stated in no-action letters. These arrangements are designed to address the difficulties of dual state and federal laws applicable to the sale of these products. Through networking arrangements, insurance agencies can share in the commissions generated by their referred customers under certain conditions. Insurance agencies engaging in such networking must be in strict compliance with applicable law and Commission staff guidance. Insurance companies should consult the letter re: First of America Brokerage Services, Inc. (September 28, 1995). Those interested in structuring such an arrangement should contact private counsel or the SEC staff for further information. Notably, insurance networking arrangements are limited to insurance products that are also securities. They do not encompass sales of mutual funds and other securities that do not present the same regulatory difficulties. See letter re: Lincoln Financial Advisors Corp. (February 20, 1998). H. Real Estate Securities and Real Estate BrokersAgents The offer of real estate as such, without any collateral arrangements with the seller or others, does not involve the offer of a security. When the real estate is offered in conjunction with certain services, however, it may constitute an investment contract, and thus, a security. See generally . Securities Act Release No. 5347 (Jan. 4, 1973) (providing guidelines as to the applicability of the federal securities laws to offers and sales of condominiums or units in a real estate development). There is no general exception from the broker-dealer registration requirements for licensed real estate brokers or agents who engage in the business of effecting transactions in real estate securities. In the past, the Division staff has granted no-action relief from the registration requirements to licensed real estate personnel that engage in limited activities with respect to the sale of condominium units coupled with an offer or agreement to perform or arrange certain rental or other services for the purchaser. The relief provided in these letters is limited solely to their facts and should not be relied upon for activities relating to sales of other types of real estate securities, including tenants-in-common interests in real property. See generally . NASD Notice to Members 05-18, finra. orgsitesdefaultfilesNoticeDocumentp013455.pdf (addressing tenants-in-common interests in real property). I. Broker-Dealer Relationships with Affinity Groups Broker-dealers may enter into arrangements to offer services to members of certain non-profit groups, including civic organizations, charities, and educational institutions that rely upon private donations. These arrangements are subject to certain conditions to ensure that the organizations, or quotaffinity groups, quot do not develop a salesman39s stake with respect to the sale of securities. See . for example, letter re: Attkisson, Carter amp Akers (June 23, 1998). III. HOW TO REGISTER AS A BROKER-DEALER A broker-dealer may not begin business until: it has properly filed Form BD, and the SEC has granted its registration it has become a member of an SRO it has become a member of SIPC, the Securities Investor Protection Corporation it complies with all applicable state requirements and its quotassociated personsquot have satisfied applicable qualification requirements. A. Form BD If a broker-dealer does not qualify for any of the exceptions or exemptions outlined in the sections above, it must register with the Commission under Section 15(b) of the Act. Broker-dealers register by filing an application on Form BD, which you may obtain from the SEC39s webpage at sec. govaboutformsformbd. pdf or through the SEC39s Publications Office at (202) 551-4040. You also use Form BD to: apply for membership in an SRO, such as FINRA or a registered national securities exchange give notice that you conduct government securities activities or apply for broker-dealer registration with each state in which you plan to do business. Form BD asks questions about the background of the broker-dealer and its principals, controlling persons, and employees. The broker-dealer must meet the statutory requirements to engage in a business that involves high professional standards, and quite often includes the more rigorous responsibilities of a fiduciary. To apply for registration, you must file one executed copy of Form BD through the Central Registration Depository (quotCRDquot), which is operated by FINRA. (The only exception is for banks registering as municipal securities dealers, which file Form MSD directly with the SEC and with their appropriate banking regulator.) Form BD contains additional filing instructions. The SEC does not charge a filing fee, but the SROs and the states may. Applicants that reside outside the U. S. must also appoint the SEC as agent for service of process using a standard form. Incomplete applications are not considered quotfiledquot and will be returned to the applicant for completion and re-submission. Within 45 days of filing a completed application, the SEC will either grant registration or begin proceedings to determine whether it should deny registration. An SEC registration may be granted with the condition that SRO membership must be obtained. The SROs have independent membership application procedures and are not required to act within 45 days of the filing of a completed application. In addition, state registrations may be required. A broker-dealer must comply with relevant state law as well as federal law and applicable SRO rules. Timeframes for registration with individual states may differ from the federal and SRO timeframes. As such, when deciding to register as a broker-dealer, it is important to plan for the time required for processing Federal, state, and SRO registration or membership applications. Duty to update Form BD. A registered broker-dealer must keep its Form BD current. Thus, it must promptly update its Form BD by filing amendments whenever the information on file becomes inaccurate or incomplete for any reason. Prohibited Broker-Dealer Names. Title 18, Section 709 of the United States Code makes it a criminal offense to use the words quotNational, quot quotFederal, quot quotUnited States, quot quotReserve, quot or quotDeposit Insurancequot in the name of a person or organization in the brokerage business, unless otherwise allowed by federal law. Further, a broker-dealer name that is otherwise materially misleading would become subject to scrutiny under Exchange Act Section 10(b), and Rule 10b-5 thereunder, the general antifraud rules, and any other applicable provisions. B. SRO Membership (Section 15(b)(8) and Rule 15b9-1) Before it begins doing business, a broker-dealer must become a member of an SRO. SROs assist the SEC in regulating the activities of broker-dealers. FINRA and the national securities exchanges are all SROs. If a broker-dealer restricts its transactions to the national securities exchanges of which it is a member and meets certain other conditions, it may be required only to be a member of those exchanges. If a broker-dealer effects securities transactions other than on a national securities exchange of which it is a member, however, including any over-the-counter business, it must become a member of FINRA, unless it qualifies for the exemption in Rule 15b9-1. FINRA39s webpage at finra. org provides detailed information on the FINRA membership process. You may also wish to consult the web pages of the individual exchanges for additional information. Firms that engage in transactions in municipal securities must also comply with the rules of the Municipal Securities Rulemaking Board, or MSRB. The MSRB is an SRO that makes rules governing transactions in municipal securities, but, unlike other SROs, it does not enforce compliance with its rules. Compliance with MSRB rules is monitored and enforced by FINRA and the SEC (in the case of broker-dealers), and the Federal bank regulators and the SEC (in the case of banks). You may wish to consult the MSRB39s website at msrb. org for additional information, or you can call the MSRB at (703) 797-6600. C. SIPC Membership Every registered broker-dealer must be a member of the Securities Investor Protection Corporation, or SIPC, unless its principal business is conducted outside of the United States or consists exclusively of the sale or distribution of investment company shares, variable annuities, or insurance. Each SIPC member must pay an annual fee to SIPC. SIPC insures that its members39 customers receive back their cash and securities in the event of a member39s liquidation, up to 500,000 per customer for cash and securities. (Claims for cash are limited to 100,000.) For further information, contact SIPC, 805 15th St. NW, Suite 800, Washington, DC 20005. Telephone: (202) 371-8300, fax: (202) 371-6728, or visit SIPC39s website at sipc. org . D. State Requirements Every state has its own requirements for a person conducting business as a broker-dealer within that state. Each state39s securities regulator can provide you with information about that state39s requirements. You can obtain contact information for these regulators from the North American Securities Administrators Association, Inc. (NASAA), 750 First Street, NE, Suite 1140, Washington, DC 20002. Telephone: (202) 737-0900, or visit NASAA39s website at nasaa. org . E. Associated Persons (Section 3(a)(18) Rule 15b7-1) The Act defines an quotassociated personquot of a broker-dealer as any partner, officer, director, branch manager, or employee of the broker-dealer, any person performing similar functions, or any person controlling, controlled by, or under common control with, the broker-dealer. A broker-dealer must file a Form U-4 with the applicable SRO for each associated person who will effect transactions in securities when that person is hired or otherwise becomes associated. Form U-4 is used to register individuals and to record these individuals39 prior employment and disciplinary history. An associated person who effects or is involved in effecting securities transactions also must meet qualification requirements. These include passing an SRO securities qualification examination. Many individuals take the comprehensive quotSeries 7quot exam. If individuals engage only in activities involving sales of particular types of securities, such as municipal securities, direct participation programs (limited partnerships) or mutual funds, they may wish to take a specialized examination focused on that type of security, instead of the general securities examination. There is also a special exam for assistant representatives, whose activities are limited to accepting unsolicited customer orders for execution by the firm. Supervisory personnel, and those who engage in specialized activities such as options trading, must take additional exams that cover those areas. These examinations require the Series 7 exam as a prerequisite. You can obtain copies of Form U-4, as well as information on securities qualification examinations, from an SRO. FINRA39s website at finra. org contains detailed information and guidance for individuals who wish to obtain a series license through FINRA. Also note that individual states have their own licensing and registration requirements, so you should consult with the applicable state securities regulators for further information. Note: If you hold a series license, you must be properly associated with a registered broker-dealer to effect securities transactions. It is not sufficient merely to hold a series license when engaging in securities business. If you hold a series license and wish to start an independent securities business, or otherwise wish to effect securities transactions outside of an quotassociated personquot relationship, you would first need to register as a broker-dealer. F. Successor Broker-Dealer Registration (Rules 15b1-3, 15Ba2-4, and 15Ca2-3) A successor broker-dealer assumes substantially all of the assets and liabilities, and continues the business, of a registered predecessor broker-dealer. A successor broker-dealer must file a new Form BD (or, in special instances, amend the predecessor broker-dealer39s Form BD) within 30 days after such succession. The filing should indicate that the applicant is a successor. See Securities Exchange Act Release No. 31661 (December 28, 1992), 58 FR 7, which is available on the SEC39s website at: sec. govrulesinterp199234-31661.pdf. See also, the instructions to Form BD . G. Withdrawal from Registration (Rule 15b6-1) Cancellation of Registration When a registered broker-dealer stops doing business, it must file a Form BDW (sec. govaboutformsformbdw. pdf ) to withdraw its registration with the SEC and with the states and SROs of which it is a member. This form requires the broker-dealer to disclose the amount of any funds or securities it owes customers, and whether it is the subject of any proceedings, unsatisfied judgments, liens, or customer claims. These disclosures help to ensure that a broker-dealer39s business is concluded in an orderly manner and that customers39 funds and securities are protected. In most cases, a broker-dealer must also file a final FOCUS report. Form BDW may also be used by a broker-dealer to withdraw from membership with particular SROs, or to withdraw from registration with particular states, without withdrawing all of its registrations and memberships. Form BDW is not considered quotfiledquot unless it is deemed complete by the SEC and the SRO that reviews the filing. The SEC may also cancel a broker-dealer39s registration if it finds that the firm is no longer in existence or has ceased doing business as a broker-dealer. IV. SECURITY FUTURES Security futures, which are contracts of sale for future delivery of a single security or a narrow-based security index, are regulated as both securities by the SEC and as futures by the Commodity Futures Trading Commission (quotCFTCquot). As a result, firms that conduct business in security futures must be registered with both the SEC and the CFTC. Federal law permits firms already registered with either the SEC or the CFTC to register with the other agency, for the limited purpose of trading security futures, by filing a notice. Specifically, firms registered as general purpose broker-dealers under Section 15(b) of the Act may quotnoticequot register with the CFTC. Likewise, futures commission merchants and introducing brokers registered with the CFTC may notice register with the SEC. (Section 15(b)(12) of the Act provides a limited exception to this notice registration requirement for certain natural persons who are members of security futures exchanges). However, futures commission merchants or introducing brokers that conduct a business in securities other than security futures must be registered as general-purpose broker-dealers. For more information on this topic, See Exchange Act Release No. 44730 (effective August 27, 2001), 66 FR 45138, and 66 FR 43080 (effective September 17, 2001). V. CONDUCT REGULATION OF BROKER-DEALERS Broker-dealers, like other securities market participants, must comply with the general quotantifraudquot provisions of the federal securities laws. Broker-dealers must also comply with many requirements that are designed to maintain high industry standards. We discuss some of these provisions below. A. Antifraud Provisions (Sections 9(a), 10(b), and 15(c)(1) and (2)) The quotantifraudquot provisions prohibit misstatements or misleading omissions of material facts, and fraudulent or manipulative acts and practices, in connection with the purchase or sale of securities. 3 While these provisions are very broad, the Commission has adopted rules, issued interpretations, and brought enforcement actions that define some of the activities we consider manipulative, deceptive, fraudulent, or otherwise unlawful. 4 Broker-dealers must conduct their activities so as to avoid these kinds of practices. 1. Duty of Fair Dealing Broker-dealers owe their customers a duty of fair dealing. This fundamental duty derives from the Act39s antifraud provisions mentioned above. Under the so-called quotshinglequot theory, by virtue of engaging in the brokerage profession ( e. g. . hanging out the broker-dealer39s business sign, or quotshinglequot), a broker-dealer represents to its customers that it will deal fairly with them, consistent with the standards of the profession. Based on this important representation, the SEC, through interpretive statements and enforcement actions, and the courts, through case law, have set forth over time certain duties for broker-dealers. These include the duties to execute orders promptly, disclose certain material information ( i. e. . information the customer would consider important as an investor), charge prices reasonably related to the prevailing market, and fully disclose any conflict of interest. SRO rules also reflect the importance of fair dealing. For example, FINRA members must comply with NASD39s Rules of Fair Practice. These rules generally require broker-dealers to observe high standards of commercial honor and just and equitable principles of trade in conducting their business. The exchanges and the MSRB have similar rules. 2. Suitability Requirements Broker-dealers generally have an obligation to recommend only those specific investments or overall investment strategies that are suitable for their customers. The concept of suitability appears in specific SRO rules such as NASD Rule 2310 and has been interpreted as an obligation under the antifraud provisions of the federal securities laws. Under suitability requirements, a broker-dealer must have an quotadequate and reasonable basisquot for any recommendation that it makes. Reasonable basis suitability, or the reasonable basis test, relates to the particular security or strategy recommended. Therefore, the broker-dealer has an obligation to investigate and obtain adequate information about the security it is recommending. A broker-dealer also has an obligation to determine customer-specific suitability. In particular, a broker-dealer must make recommendations based on a customer39s financial situation, needs, and other security holdings. This requirement has been construed to impose a duty of inquiry on broker-dealers to obtain relevant information from customers relating to their financial situations and to keep such information current. SROs consider recommendations to be unsuitable when they are inconsistent with the customer39s investment objectives. 3. Duty of Best Execution The duty of best execution, which also stems from the Act39s antifraud provisions, requires a broker-dealer to seek to obtain the most favorable terms available under the circumstances for its customer orders. This applies whether the broker-dealer is acting as agent or as principal. The SRO rules also include a duty of best execution. For example, FINRA members must use quotreasonable diligencequot to determine the best market for a security and buy or sell the security in that market, so that the price to the customer is as favorable as possible under prevailing market conditions. 4. Customer Confirmation Rule (Rule 10b-10 and MSRB rule G-15) A broker-dealer must provide its customers, at or before the completion of a transaction, with certain information, including: the date, time, identity, price, and number of shares involved its capacity (agent or principal) and its compensation (for agency trades, compensation includes its commission and whether it receives payment for order flow 5 and for principal trades, mark-up disclosure may be required) the source and amount of any third party remuneration it has received or will receive 6 other information, both general (such as, if the broker-dealer is not a SIPC member) and transaction-specific (such as the yield, in most transactions involving debt securities). A broker-dealer may also be obligated under the antifraud provisions of the Act to disclose additional information to the customer at the time of his or her investment decision. 5. Disclosure of Credit Terms (Rule 10b-16) Broker-dealers must notify customers purchasing securities on credit about the credit terms and the status of their accounts. A broker-dealer must establish procedures for disclosing this information before it extends credit to a customer for the purchase of securities. A broker-dealer must give the customer this information at the time the account is opened, and must also provide credit customers with account statements at least quarterly. 6. Restrictions on Short Sales (Regulation SHO) A quotshort salequot is generally a sale of a security that the seller doesn39t own or for which the seller delivers borrowed shares. Regulation SHO was adopted in 2004 to update short sale regulation in light of numerous market developments since short sale regulation was first adopted in 1938. Compliance with Regulation SHO began on January 3, 2005. Some of the goals of Regulation SHO include: Establishing uniform quotlocatequot and quotclose-outquot requirements in order to address problems associated with failures to deliver, including potentially abusive quotnakedquot short selling. Locate Requirement: Regulation SHO requires a broker-dealer to have reasonable grounds to believe that the security can be borrowed so that it can be delivered on the date delivery is due before effecting a short sale order in any equity security. This quotlocatequot must be made and documented prior to effecting the short sale. Market makers engaged in bona fide market making are exempted from the quotlocatequot requirement. quotClose-outquot Requirement: Regulation SHO imposes additional delivery requirements on broker-dealers for securities in which there are a relatively substantial number of extended delivery failures at a registered clearing agency (quotthreshold securitiesquot). For instance, with limited exception, Regulation SHO requires brokers and dealers that are participants of a registered clearing agency to take action to quotclose-outquot failure-to-deliver positions (quotopen failsquot) in threshold securities that have persisted for 13 consecutive settlement days. Closing out requires the broker or dealer to purchase securities of like kind and quantity. Until the position is closed out, the broker or dealer and any broker or dealer for which it clears transactions (for example, an introducing broker) may not effect further short sales in that threshold security without borrowing or entering into a bona fide agreement to borrow the security (known as the quotpre-borrowingquot requirement). Creating uniform order marking requirements for sales of all equity securities. This means that a broker-dealer must mark orders as quotlongquot or quotshort. quot For further information, please see the adopting release for Regulation SHO, as well as Frequently Asked Questions, Key Points, and other related materials at sec. govspotlightshortsales. htm . 7. Trading During an Offering (Regulation M) Regulation M is designed to protect the integrity of the securities trading market as an independent pricing mechanism by governing the activities of underwriters, issuers, selling security holders, and other participants in connection with a securities offering. These rules are aimed at preventing persons having an interest in an offering from influencing the market price for the offered security in order to facilitate a distribution. The adopting release for Regulation M is available at sec. govrulesfinal34-38067.txt . Rule 101 of Regulation M generally prohibits underwriters, broker-dealers and other distribution participants from bidding for, purchasing, or attempting to induce any person to bid for or purchase, any security which is the subject of a distribution until the applicable restricted period has ended. An offering39s quotrestricted periodquot begins either one or five business days (depending on the trading volume value of the offered security and the public float value of the issuer) before the day of the offering39s pricing and ends upon completion of the distribution. Rule 101 contains various exceptions that are designed to permit an orderly distribution of securities and limit disruption in the market for the securities being distributed. For example, underwriters can continue to trade in actively-traded securities of larger issuers (securities with an average daily trading volume, or ADTV, value of 1 million or more and whose issuers have a public float value of at least 150 million). In addition, the following activities, among others, may be excepted from Rule 101, if they meet specified conditions: disseminating research reports making unsolicited purchases purchasing a group, or quotbasketquot of 20 or more securities exercising options, warrants, rights, and convertible securities effecting transactions that total less than 2 of the security39s ADTV and effecting transactions in securities sold to quotqualified institutional buyers. quot Rule 102 of Regulation M prohibits issuers, selling security holders, and their affiliated purchasers from bidding for, purchasing, or attempting to induce any person to bid for or purchase, any security which is the subject of a distribution until after the applicable restricted period. Rule 103 of Regulation M governs passive market making by broker-dealers participating in an offering of a Nasdaq security. Rule 104 of Regulation M governs stabilization transactions, syndicate short covering activity, and penalty bids. Rule 105 of Regulation M prevents manipulative short sales prior to pricing an offering by prohibiting the purchase of offering securities if a person sold short the security that is the subject of the offering during the Rule 105 restricted period. The rule contains exceptions for bona fide purchases, separate accounts, and investment companies. For frequently asked questions about Regulation M, see Staff Legal Bulletin No. 9 at sec. govinterpslegalmrslb9.htm . 8. Restrictions on Insider Trading The SEC and the courts interpret Section 10(b) and Rule 10b-5 under the Act to bar the use by any person of material non-public information in the purchase or sale of securities, whenever that use violates a duty of trust and confidence owed to a third party. Section 15(f) of the Act specifically requires broker-dealers to have and enforce written policies and procedures reasonably designed to prevent their employees from misusing material non-public information. Because employees in the investment banking operations of broker-dealers frequently have access to material non-public information, firms need to create procedures designed to limit the flow of this information so that their employees cannot use the information in the trading of securities. Broker-dealers can use these information barriers as a defense to a claim of insider trading. Such procedures typically include: training to make employees aware of these restrictions employee trading restrictions physical barriers isolation of certain departments and limitations on investment bank proprietary trading. 7 9. Restrictions on Private Securities Transactions NASD Rule 3040 provides that quotno person associated with a member shall participate in any manner in a private securities transactionquot except in accordance with the provisions of the rule. To the extent that any such transactions are permitted under the rule, prior to participating in any private securities transaction, the associated person must provide written notice to the member firm as described in the rule. If compensation is involved, the member firm must approve or disapprove the proposed transaction, record it in its books and records, and supervise the transaction as if it were executed on behalf of the member firm. Other conditions may also apply. In addition, private securities transactions of an associated person may be subject to an analysis under Exchange Act Section 10(b) and Rule 10b-5, as well as the broker-dealer supervisory provisions of Section 15(f) (described in Part V. A.8, above) and Section 15(b)(4)(E), and other relevant statutory or regulatory provisions. B. Analysts and Regulation AC Regulation AC (or Regulation Analyst Certification) requires brokers, dealers, and persons associated with brokers or dealers that publish, distribute, or circulate research reports to include in those reports a certification that the views expressed in the report accurately reflect the analyst39s personal views. The report must also disclose whether the analyst received compensation for the views expressed in the report. If the analyst has received related compensation, the broker, dealer, or associated person must disclose its amount, source, and purpose. Regulation AC applies to all brokers and dealers, as well as to those persons associated with a broker or dealer that fall within the definition of quotcovered person. quot Regulation AC also requires that broker-dealers keep records of analyst certifications relating to public appearances. In addition to Commission rules, analyst conduct is governed by SRO rules, such as NASD Rule 2711 and NYSE Rule 472. The SRO rules impose restrictions on analyst compensation, personal trading activities, and involvement in investment banking activities. The SRO rules also include disclosure requirements for research reports and public appearances. For further information, including investor guidance, SEC releases, and SRO rules, see sec. govdivisionsmarketregsecuritiesanalysts. htm. In addition, staff responses to frequently asked questions are available at sec. govdivisionsmarketregmregacfaq0803.htm . C. Trading by Members of Exchanges, Brokers and Dealers (Section 11(a)) Broker-dealers that are members of national securities exchanges are subject to additional regulations regarding transactions they effect on exchanges. For example, except under certain conditions, they generally cannot effect transactions on exchanges for their own accounts, the accounts of their associated persons, or accounts that they or their associated persons manage. Exceptions from this general rule include transactions by market makers, transactions routed through other members, and transactions that yield to other orders. Exchange members may wish to seek guidance from their exchange regarding these provisions. D. Extending Credit on New Issues Disclosure of Capacity as Broker or Dealer (Section 11(d)) Section 11(d)(1) of the Act generally prohibits a broker-dealer that participates in the distribution of a new issue of securities from extending credit to customers in connection with the new issue during the distribution period and for 30 days thereafter. Sales by a broker-dealer of mutual fund shares and variable insurance product units are deemed to constitute participation in the distribution of a new issue. Therefore, purchase of mutual fund shares or variable product units using credit extended or arranged by the broker-dealer during the distribution period is a violation of Section 11(d)(1). However, Exchange Act Rule 11d1-2 permits a broker-dealer to extend credit to a customer on newly sold mutual fund shares and variable insurance product units after the customer has owned the shares or units for 30 days. Section 11(d)(2) of the Act requires a broker-dealer to disclose in writing, at or before the completion of each transaction with a customer, whether the broker-dealer is acting in the capacity of broker or dealer with regard to the transaction. E. Regulation NMS Regulation NMS addresses four interrelated topics that are designed to modernize the regulatory structure of the U. S. equity markets: (1) order protection, (2) intermarket access, (3) sub-penny pricing, and (4) market data. The quotOrder Protection Rulequot requires trading centers to establish, maintain, and enforce written policies and procedures reasonably designed to prevent the execution of trades at prices inferior to protected quotations displayed by other trading centers, subject to an applicable exception. To be protected, a quotation must be immediately and automatically accessible. The quotAccess Rulequot requires fair and non-discriminatory access to quotations, establishes a limit on access fees to harmonize the pricing of quotations across different trading centers, and requires each national securities exchange and national securities association to adopt, maintain, and enforce written rules that prohibit their members from engaging in a pattern or practice of displaying quotations that lock or cross automated quotations. The quotSub-Penny Rulequot prohibits market participants from accepting, ranking, or displaying orders, quotations, or indications of interest in a pricing increment smaller than a penny, except for orders, quotations, or indications of interest that are priced at less than 1.00 per share. The quotMarket Data Rulesquot update the requirements for consolidating, distributing, and displaying market information. In addition, amendments to the joint industry plans for disseminating market information modify the formulas for allocating plan revenues among the self-regulatory organizations and broaden participation in plan governance. Regulation NMS also updates and streamlines the existing Exchange Act rules governing the national market system previously adopted under Section 11A of the Exchange Act, and consolidates them into a single regulation. F. Order Execution Obligations (Rules 602-604 of Regulation NMS) Broker-dealers that are exchange specialists or Nasdaq market makers must comply with particular rules regarding publishing quotes and handling customer orders. These two types of broker-dealers have special functions in the securities markets, particularly because they trade for their own accounts while also handling orders for customers. These rules, which include the quotQuote Rulequot and the quotLimit Order Display Rule, quot increase the information that is publicly available concerning the prices at which investors may buy and sell exchange-listed and Nasdaq National Market System securities. The Quote Rule requires specialists and market makers to provide quotation information to their self-regulatory organization for dissemination to the public. The quote information that the specialist or market maker provides must reflect the best prices at which he is willing to trade (the lowest price the dealer will accept from a customer to sell the securities and the highest price the dealer will pay a customer to purchase the securities). A specialist or market maker may still trade at better prices in certain private trading systems, called electronic communications networks, or quotECNs, quot without publishing an improved quote. This is true only when the ECN itself publishes the improved prices and makes those prices available to the investing public. Thus, the Quote Rule ensures that the public has access to the best prices at which specialists and market makers are willing to trade even if those prices are in private trading systems. Limit orders are orders to buy or sell securities at a specified price. The Limit Order Display Rule requires that specialists and market makers publicly display certain limit orders they receive from customers. If the limit order is for a price that is better than the specialist39s or market maker39s quote, the specialist or market maker must publicly display it. The rule benefits investors because the publication of trading interest at prices that improve specialists39 and market makers39 quotes present investors with improved pricing opportunities. G. Regulation ATS: Broker-Dealer Trading Systems Regulation ATS (17 CFR 242.300 et seq.) provides a means for broker-dealers to operate automated trading platforms, to collect and execute orders in securities electronically, without registering as a national securities exchange under Section 6 of the Exchange Act or as an exempt exchange pursuant to Section 5 of the Act. For purposes of the regulation, an alternative trading system or ATS is any organization, association, person, group of persons, or system that constitutes, maintains, or provides a marketplace or facilities for bringing together purchasers and sellers of securities or for otherwise performing with respect to securities the functions commonly performed by a stock exchange as defined in Rule 3b-16 under the Exchange Act. See 17 CFR 242.300. Further, for purposes of the regulation, an ATS may not set rules governing the conduct of subscribers (other than with respect to the use of the particular trading system), or discipline subscribers other than by exclusion from trading. To the extent that an ATS or the sponsoring broker-dealer seeks to establish conduct or disciplinary rules, the entity may be required to register as a national securities exchange or obtain a Commission exemption from exchange registration based on limited trading volume. In order to acquire the status of an ATS, a firm must first be registered as a broker-dealer, and it must file an initial operation report with respect to the trading system on Form ATS at least 20 days before commencing operation. The initial operation report must be accurate and kept current. The Commission does not issue approval orders for Form ATS filings however, the Form ATS is not considered filed unless it complies with all applicable requirements under the Regulation. Regulation ATS contains provisions concerning the system39s operations, including: fair access to the trading system fees charged the display of orders and the ability to execute orders system capacity, integrity and security record keeping and reporting and procedures to ensure the confidential treatment of trading information. An ATS must file with the Division of Trading and Markets quarterly reports regarding its operations on Form ATS-R. An ATS must also comply with any applicable SRO rules and with state laws relating to alternative trading systems and relating to the offer or sale of securities or the registration or regulation of persons or entities effecting securities transactions. Finally, an ATS may not use in its name the word quotexchange, quot or terms similar to the word quotexchange, quot such as the term quotstock market. quot See 17 CFR 242.301. For further information on the operation and regulation of alternative trading systems, see the adopting release for Regulation ATS at sec. govrulesfinal34-40760.txt . H. Penny Stock Rules (Rules 15g-2 through 15g-9, Schedule 15G) Most broker-dealers that effect transactions in quotpenny stocksquot have certain enhanced suitability and disclosure obligations to their customers. 8 A penny stock is generally defined as any equity security other than a security that: (a) is an NMS stock ( See Rule 600(b)(47)) listed on a quotgrandfatheredquot national securities exchange, (b) is an NMS stock listed on a national securities exchange or an automated quotation system sponsored by a registered national securities association (including Nasdaq) that satisfies certain minimum quantitative listing standards, (c) has a transaction price of five dollars or more, (d) is issued by a registered investment company or by the Options Clearing Corporation, (e) is a listed security futures product, or (f) is a security whose issuer has met certain net tangible assets or average revenues ( See Rule 3a51-1). Penny stocks include the equity securities of private companies with no active trading market if they do not qualify for one of the exclusions from the definition of penny stock. Before a broker-dealer that does not qualify for an exemption 9 may effect a solicited transaction in a penny stock for or with the account of a customer it must: (1) provide the customer with a risk disclosure document, as set forth in Schedule 15G, and receive a signed and dated acknowledgement of receipt of that document from the customer ( See Rule 15g-2) (2) approve the customer39s account for transactions in penny stocks, provide the customer with a suitability statement, and receive a signed a dated copy of that statement from the customer and (3) receive the customer39s written agreement to the transaction ( See Rule 15g-9). The broker-dealer also must wait at least two business days after sending the customer the risk disclosure document and the suitability statement before effecting the transaction. In addition, Exchange Act Rules 15g-3 through 15g-6 generally require a broker-dealer to give each penny stock customer: information on market quotations and, where appropriate, offer and bid prices the aggregate amount of any compensation received by the broker-dealer in connection with such transaction the aggregate amount of cash compensation that any associated person of the broker-dealer, who is a natural person and who has communicated with the customer concerning the transaction at or prior to the customerrsquos transaction order, other than a person whose function is solely clerical or ministerial, has received or will receive from any source in connection with the transaction and monthly account statements showing the market value of each penny stock held in the customerrsquos account. I. Privacy of Consumer Financial Information (Regulation S-P) Broker-dealers, including foreign broker-dealers registered with the Commission and unregistered broker-dealers in the United States, must comply with Regulation S-P, ( See 17 CFR Part 248) even if their consumers are non-U. S. persons or if they conduct their activities through non-U. S. offices or branches. Regulation SP generally requires a broker-dealer to provide its customers with initial, annual and revised notices containing specified information about the broker-dealer39s privacy policies and practices. These notices must be clear and conspicuous, and must accurately reflect the broker-dealer39s policies and practices. See 17 CFR 248.4, 248.5, 248.6 and 248.8. Before disclosing nonpublic personal information about a consumer to a nonaffiliated third party, a broker-dealer must first give a consumer an opt-out notice and a reasonable opportunity to opt out of the disclosure. See 17 CFR 248.7 and 248.10. There are exceptions from these notice and opt-out requirements for disclosures to other financial institutions under joint marketing agreements and to certain service providers. See 17 CFR 248.13. There also are exceptions for disclosures made for purposes such as maintaining or servicing accounts, and disclosures made with the consent or at the direction of a consumer, or for purposes such as protecting against fraud, reporting to consumer reporting agencies, and providing information to law enforcement agencies. See 17 CFR 248.14 and 248.15. Regulation SP also imposes limits on the re-disclosure and re-use of information, and on sharing account number information with nonaffiliated third parties for use in telemarketing, direct mail marketing and email marketing. See 17 CFR 248.11 and 248.12. In addition, it includes a safeguards rule that requires a broker-dealer to adopt written policies and procedures for administrative, technical, and physical safeguards to protect customer records and information. See 17 CFR 248.30(a). Further, it includes a disposal rule that requires a broker-dealer (other than a broker-dealer registered by notice with the Commission to engage solely in transactions in securities futures) that maintains or possesses consumer report information for a business purpose to take reasonable measures to protect against unauthorized access to or use of the information in connection with its disposal. See 17 CFR 248.30(b). Recently proposed amendments which would further strengthen the privacy protections under Regulation S-P are available at sec. govrulesproposed200834-57427.pdf . J. Investment Adviser Registration Broker-dealers offering certain types of accounts and services may also be subject to regulation under the Investment Advisers Act. 10 (An investment adviser is defined as a person who receives compensation for providing advice about securities as part of a regular business.) ( See Section 202(a)(11) of the Investment Advisers Act .) In general, a broker-dealer whose performance of advisory services is quotsolely incidentalquot to the conduct of its business as a broker-dealer and that receives no quotspecial compensationquot is excepted from the definition of investment adviser. Thus, for example, a broker-dealer that provides advice and offers fee-based accounts (i. e. accounts that charge an asset-based or fixed fee rather than a commission, mark-up, or mark-down) must treat those accounts as advisory because an asset-based fee is considered quotspecial compensation. quot Also, under a recently proposed rule, a broker-dealer would be required to treat (1) each account over which it exercises investment discretion as an advisory account, unless the investment discretion is granted by a customer on a temporary or limited basis and (2) an account as advisory if the broker-dealer charges a separate fee for, or separately contracts to provide, advisory services. ( See sec. govrulesproposed2007ia-2652.pdf .) Finally, under the same proposed rule, a broker-dealer that is registered under the Exchange Act and registered under the Investment Advisers Act would be an investment adviser solely with respect to those accounts for which it provides services that subject the broker-dealer to the Investment Advisers Act. VI. ARBITRATION Pursuant to the rules of self-regulatory organizations, broker-dealers are required to arbitrate disputes with their customers, if the customer chooses to arbitrate. See e. g. . NASD Code of Arbitration Procedure for Customer Disputes, Rule 12200 American Stock Exchange, Rule 600 and Chicago Board of Options Exchange, Rule 18.1. VII. FINANCIAL RESPONSIBILITY OF BROKER-DEALERS Broker-dealers must meet certain financial responsibility requirements, including: maintaining minimum amounts of liquid assets, or net capital taking certain steps to safeguard the customer funds and securities and making and preserving accurate books and records. A. Net Capital Rule (Rule 15c3-1) The purpose of this rule is to require a broker-dealer to have at all times enough liquid assets to promptly satisfy the claims of customers if the broker-dealer goes out of business. Under this rule, broker-dealers must maintain minimum net capital levels based upon the type of securities activities they conduct and based on certain financial ratios. For example, broker-dealers that clear and carry customer accounts generally must maintain net capital equal to the greater of 250,000 or two percent of aggregate debit items. Broker-dealers that do not clear and carry customer accounts can operate with lower levels of net capital. B. Use of Customer Balances (Rule 15c3-2) Broker-dealers that use customers39 free credit balances in their business must establish procedures to provide specified information to those customers, including: the amount due to those customers the fact that such funds are not segregated and may be used by the broker-dealer in its business and the fact that such funds are payable on demand of the customer. C. Customer Protection Rule (Rule 15c3-3) This rule protects customer funds and securities held by broker-dealers. Under the rule, a broker-dealer must have possession or control of all fully-paid or excess margin securities held for the account of customers, and determine daily that it is in compliance with this requirement. The broker-dealer must also make periodic computations to determine how much money it is holding that is either customer money or obtained from the use of customer securities. If this amount exceeds the amount that it is owed by customers or by other broker-dealers relating to customer transactions, the broker-dealer must deposit the excess into a special reserve bank account for the exclusive benefit of customers. This rule thus prevents a broker-dealer from using customer funds to finance its business. D. Required Books, Records, and Reports (Rules 17a-3, 17a-4, 17a-5, 17a-11) 11 Broker-dealers must make and keep current books and records detailing, among other things, securities transactions, money balances, and securities positions. They also must keep records for required periods and furnish copies of those records to the SEC on request. These records include e-mail. Broker-dealers also must file with the SEC periodic reports, including quarterly and annual financial statements. The annual statements generally must be certified by an independent public accountant. In addition, broker-dealers must notify the SEC and the appropriate SRO 12 regarding net capital, recordkeeping, and other operational problems, and in some cases file reports regarding those problems, within certain time periods. This gives us and the SROs early warning of these problems. E. Risk Assessment Requirements (Rules 17h-1T and 17h-2T) Certain broker-dealers must maintain and preserve certain information regarding those affiliates, subsidiaries and holding companies whose business activities are reasonably likely to have a material impact on their own financial and operating condition (including the broker-dealer39s net capital, liquidity, or ability to conduct or finance operations). Broker-dealers must also file a quarterly summary of this information. This information is designed to permit the SEC to assess the impact these entities may have on the broker-dealer. VIII. OTHER REQUIREMENTS In addition to the provisions discussed above, broker-dealers must comply with other requirements. These include: submitting to Commission and SRO examinations participating in the lost and stolen securities program complying with the fingerprinting requirement maintaining and reporting information regarding their affiliates following certain guidelines when using electronic media to deliver information and maintaining an anti-money laundering program. A. Examinations and Inspections (Rules 15b2-2 and 17d-1) Broker-dealers are subject to examination by the SEC and the SROs. The appropriate SRO generally inspects newly-registered broker-dealers for compliance with applicable financial responsibility rules within six months of registration, and for compliance with all other regulatory requirements within twelve months of registration. A broker-dealer must permit the SEC to inspect its books and records at any reasonable time. B. Lost and Stolen Securities Program (Rule 17f-1) In general, all broker-dealers must register in the lost and stolen securities program. The limited exceptions include broker-dealers that effect securities transactions exclusively on the floor of a national securities exchange solely for other exchange members and do not receive or hold customer securities, and broker-dealers whose business does not involve handling securities certificates. Broker-dealers must report losses, thefts, and instances of counterfeiting of securities certificates on Form X-17F-1A, and, in some cases, broker-dealers must make inquiries regarding securities certificates coming into their possession. Broker-dealers must file these reports and inquiries with the Securities Information Center (SIC), which operates the program for the SEC. A registration form can be obtained from Securities Information Center, P. O. Box 55151, Boston, MA 02205-5151. For registration and additional information, see the SIC39s website at secic . C. Fingerprinting Requirement (Rule 17f-2) Generally, every partner, officer, director, or employee of a broker-dealer must be fingerprinted and submit his or her fingerprints to the U. S. Attorney General. This requirement does not apply, however, to broker-dealers that sell only certain securities that are not ordinarily evidenced by certificates (such as mutual funds and variable annuities) or to persons who do not sell securities, have access to securities, money or original books and records, and do not supervise persons engaged in such activities. A broker-dealer claiming an exemption must comply with the notice requirements of Rule 17f-2. Broker-dealers may obtain fingerprint cards from their SRO and should submit completed fingerprint cards to the SRO for forwarding to the FBI on behalf of the Attorney General. D. Use of Electronic Media by Broker-Dealers The Commission has issued two interpretive releases discussing the issues that broker-dealers should consider in using electronic media for delivering information to customers. These issues include the following: Will the customer have notice of and access to the communication Will there be evidence of delivery Did the broker-dealer take reasonable precautions to ensure the integrity, confidentiality, and security of any personal financial information See Securities Exchange Act Release No. 37182 (May 15, 1996), 61 FR 24644. See also . Securities Exchange Act Release No. 39779 (March 23, 1998), 63 FR 14806 (sec. govrulesinterp33-7516.htm ). E. Electronic Signatures (E-SIGN) Broker-dealers should also consider the impact, if any, that the Electronic Signatures in Global and National Commerce Act (commonly known as E-SIGN), Pub. L. No. 106-229, 114 Stat. 464 (2000) 15 U. S.C. sect7001, has on their ability to deliver information to customers electronically. F. Anti-Money Laundering Program Broker-dealers have broad obligations under the Bank Secrecy Act (quotBSAquot) 13 to guard against money laundering and terrorist financing through their firms. The BSA, its implementing regulations, and Rule 17a-8 under the Exchange Act require broker-dealers to file reports or retain records relating to suspicious transactions, customer identity, large cash transactions, cross-border currency movement, foreign bank accounts and wire transfers, among other things. The BSA, as amended by the USA PATRIOT Act, as well as SRO rules (e. g. NASD Rule 3011 and NYSE Rule 445), also requires all broker-dealers to have anti-money laundering compliance programs in place. Firms must develop and implement a written anti-money laundering compliance program, approved in writing by a member of senior management, which is reasonably designed to achieve and monitor the member39s ongoing compliance with the requirements of the BSA and its implementing regulations. Under this obligation, firms must: establish and implement policies and procedures that can be reasonably expected to detect and cause the reporting of suspicious transactions establish and implement policies, procedures, and internal controls reasonably designed to achieve compliance with the BSA and implementing regulations provide for independent testing for compliance, to be conducted by member personnel or by a qualified outside party designate and identify to the SROs an individual or individuals responsible for implementing and monitoring the day-to-day operations and internal controls of the program and provide prompt notification regarding any change in such designation(s) and provide ongoing training for appropriate personnel. For a compilation of key anti-money laundering laws, rules and guidance applicable to broker-dealers, see Anti-Money Laundering Source Tool sec. govaboutofficesocieamlsourcetool. htm see also, FINRA Anti-Money Laundering Issue Center finra. orgRulesRegulationIssueCenterAnti-MoneyLaunderingindex. htm. In addition, the Financial Crimes Enforcement Network (quotFinCENquot), the division within the Department of the Treasury that administers the BSA, provides useful information for helping financial institutions, including broker-dealers, meet their BSA obligations. See FinCEN Web site fincen. gov . G. Office of Foreign Assets Control Broker-dealers have an obligation to comply with the sanctions programs administered by the Department of Treasury39s Office of Foreign Assets Control (OFAC). OFAC administers and enforces economic and trade sanctions based on US foreign policy and national security goals against targeted foreign countries, terrorists, international narcotics traffickers, and those engaged in activities related to the proliferation of weapons of mass destruction. 14 OFAC acts under Presidential wartime and national emergency powers, as well as authority granted by specific legislation, to impose controls on transactions and freeze foreign assets under US jurisdiction. OFAC39s sanctions programs are separate and distinct from, and in addition to, the anti-money laundering requirements imposed under the BSA on broker-dealers. 15 Unlike the BSA, OFAC programs apply to all U. S. persons and are applicable across business lines. OFAC programs are also strict liability programs mdash there are no safe harbors and no de minimis standards, although having a comprehensive compliance program in place could act as a mitigating factor in any enforcement action. OFAC publishes regulations implementing each of its programs, which include trade restrictions and asset blockings against particular countries and parties tied to terrorism, narcotics trafficking, proliferation of weapons of mass destruction, as well as a number of programs targeting members of certain foreign jurisdictions. As part of its efforts to implement these programs, OFAC publishes a list of Specially Designated Nationals, which is frequently updated on an as-needed basis. 16 In general, OFAC regulations require you to do the following: block accounts and other property of specified countries, entities, and individuals prohibit or reject unlicensed trade and financial transactions with specified countries, entities, and individuals and report all blockings and rejections of prohibited transactions to OFAC within ten days of the occurrence and annually. 17 OFAC has the authority to impose civil penalties of over 1,000,000 per count for violations of its sanctions programs. OFAC has stated that it will take into account the adequacy of your OFAC compliance program when it evaluates whether to impose a penalty if an OFAC violation occurs. To guard against engaging in OFAC prohibited transactions, you should generally follow a best practice of quotscreening againstquot the OFAC lists. 18 Consistent with this best practice, you should take care to screen all new accounts, existing accounts, customers and relationships against the OFAC lists, including any updates to the lists. This screening should include originators or recipients of wire and securities transfers. 19 H. Business Continuity Planning The Commission, Federal Reserve Board, and Comptroller of the Currency published an interagency White Paper emphasizing the importance of core clearing and settlement organizations and establishing guidelines for their capacity and ability to restore operations within a short time of a wide-scale disruption. 20 Separately, the Commission also published a Policy Statement urging the organized securities markets to improve their business continuity arrangements, 21 and encouraging SRO-operated markets and electronic communications networks, or ECNs to establish plans to enable the restoration of trading no later than the business day following a wide-scale disruption. In 2004, NASD and the NYSE adopted rules requiring every member to establish and maintain a business continuity plan, with elements as specified in the rules, and to provide the respective SROs with emergency contact information. See NASD Rule 3510 and NYSE Rule 446. See also . sec. govrulessronasd34-49537.pdf . IX. WHERE TO GET FURTHER INFORMATION For general questions regarding broker-dealer registration and regulation: Office of Interpretation and Guidance Division of Trading and Markets U. S. Securities and Exchange Commission 100 F Street, NE Washington, DC 20549 (202) 551-5777 e-mail: tradingandmarketssec. gov For additional information about how to obtain official publications of SEC rules and regulations, and for on-line access to SEC rules: Superintendent of Documents Government Printing Office Washington, DC 20402-9325 gpo. gov For copies of SEC forms and recent SEC releases, Publications Section U. S. Securities and Exchange Commission 100 F Street, NE Washington, DC 20549 (202) 551-4040 Other useful addresses, telephone numbers, and websites: SEC39s website: sec. gov The SEC39s website contains contact numbers for SEC offices in Washington and for the SEC39s regional offices: sec. govcontactaddresses. htm . Financial Industry Regulatory Authority 9509 Key West Avenue Rockville, MD 20850 (301) 590-6500 (call center) (800) 289-9999 (to check on the registration status of a firm or individual) finra. org New York Stock Exchange, Inc. 20 Broad Street New York, NY 10005 (212) 656-3000 nyse North American Securities Administrators Association, Inc. 750 First Street, NE, Suite 1140 Washington, DC 20002 (202) 737-0900 nasaa. org Municipal Securities Rulemaking Board gt1900 Duke Street, Suite 600 Alexandria, VA 22314 (703) 797-6600 msrb. org Securities Investor Protection Corporation 805 15th Street, N. W. Suite 800 Washington, D. C. 20005-2215 (202)371-8300 sipc. org e-mail: asksipcsipc. org We wish to stress that we have published this guide as an introduction to the federal securities laws that apply to brokers and dealers. It only highlights and summarizes certain provisions, and does not relieve anyone from complying with all applicable regulatory requirements. You should not rely on this guide without referring to the actual statutes, rules, regulations, and interpretations. 1 The Division of Trading and Markets was known as the Division of Market Regulation from August 7, 1972, until November 14, 2007. 2 The treatment of dividend (or interest) reinvestment and stock purchase plans is addressed in Rule 102(c) of Regulation M. ( See Part V. A.7.) 3 Section 9(a) prohibits particular manipulative practices regarding securities registered on a national securities exchange. Section 10(b) is a broad quotcatch-allquot provision that prohibits the use of quotany manipulative or deceptive device or contrivancequot in connection with the purchase or sale of any security. Sections 15(c)(1) and 15(c)(2) apply to the over-the-counter markets. Section 15(c)(1) prohibits broker-dealers from effecting transactions in, or inducing the purchase or sale of, any security by means of quotany manipulative, deceptive or other fraudulent device, quot and Section 15(c)(2) prohibits a broker-dealer from making fictitious quotes. 4 These include Rules 10b-1 through 10b-18, 15c1-1 through 15c1-9, 15c2-1 through 15c2-11, and Regulation M. 5 In addition, Rule 11Ac1-3 requires broker-dealers to inform their customers, upon opening a new account and annually thereafter, of their policies regarding payment for order flow and for determining where to route a customer39s order. 6 The purpose of this disclosure is to inform the customer of the nature and extent of a broker-dealer39s conflict of interest. Broker-dealers are neither required to disclose the precise amount of these payments nor any formula that would allow a customer to calculate this amount. Nevertheless, Rule 10b-10 is not a safe harbor from the anti-fraud provisions. Recent enforcement actions have indicated that failures to disclose the nature and extent of the conflict of interest may violate Section 17(a)(2) of the 1933 Act. See Edward D. Jones amp Co. L. P. Securities Exchange Act Release No. 50910 (Dec. 22, 2004) Morgan Stanley DW, Inc. Securities Exchange Act Release No. 48789 (Nov. 17, 2003). 7 SEC, Report by Division of Market Regulation, Broker-Dealer Policies and Procedures Designed to Segment the Flow and Prevent the Misuse of Material Non-Public Information, 1989-1990 Transfer Binder Fed. Sec. L. Rep. (CCH) 84,520 at p. 80, 620-25 (March, 1990). 8 Rule 15g-1(a)(1) establishes a transaction exemption for brokers or dealers whose commission equivalents, mark-ups, and mark-downs from transactions in penny stocks during each of the immediately preceding three months and during eleven or more of the preceding twelve months, or during the immediately preceding six months, did not exceed five percent of its total commissions, commission equivalents, mark-ups, and mark-downs from transactions in securities during those months. 9 Exemptions from the requirements of Exchange Act Rules 15g-2 through 15g-6 are provided for non-recommended transactions, broker-dealers doing a minimal business in penny stocks, trades with institutional investors, and private placements. See Rule 15g-1. Rule 15g-9(c) exempts certain transactions from the requirements of Rule 15g-9. 10 See Certain Broker-Dealers Deemed Not To Be Investment Advisers, Exchange Act Release No. 51523 (April 12, 2005). 11 Rules 17a-2, 17a-7, 17a-8, 17a-10 and 17a-13 contain additional recordkeeping and reporting requirements that apply to broker-dealers. 12 When a broker-dealer is a member of more than one SRO, the SEC designates the SRO responsible for examining such broker-dealer for compliance with financial responsibility rules (the quotdesignated examining authorityquot). 13 The Currency and Foreign Transactions Reporting Act of 1970 (commonly referred to as the quotBank Secrecy Actquot) is codified at 31 U. S.C. 5311, et seq. The regulations implementing the Bank Secrecy Act are located at 31 CFR Part 103. 14 A list of countries subject to OFAC sanctions, as well as a list of individuals and companies owned or controlled by, or acting for or on behalf of, targeted counties (collectively called Specially Designated Nationals (SDNs)), is available on the OFAC website: treas. govofac . A summary of OFAC regulations as they apply to the securities industry can be found at the following link: treas. govofficesenforcementofacregulationst11facsc. pdf See also Federal Financial Institutions Examination Council Bank Secrecy ActAnti-Money Laundering Examination Manual (quotFFIEC Manualquot), at pages 137-145 (8242007). The FFIEC Manual contains an entire section outlining best practices for OFAC Compliance, including risk matrices. Although that manual is written for the banking community, it provides information which may be useful to broker-dealers. 15 See also FinCEN Interpretive Release No. 2004-02 quotUnitary Filing of Suspicious Activity and Blocking Reports, quot 69 Fed. Reg. 76847 (Dec. 23, 2004). 16 OFAC offers a RISS feed service as well as an email notice system which pushes out digital information about its programs, including updates to its SDN List. See treas. govofac. These may be especially helpful to smaller firms whose OFAC compliance programs are more manual in nature. 17 You will find forms for blocking and rejection reports on OFAC39s website using the following links: 18 The Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) offers a tool that assists firms to search for names on OFAC lists: apps. finra. orgRulesRegulationOFAC1Default. aspx . 19 See also FFIEC Manual at 140 (quotthe extent to which the bank includes account parties other than accountholders (e. g. beneficiaries, guarantors, principals, beneficial owners, nominee shareholders, directors, signatories, and powers of attorney) in the initial OFAC review during the account opening process, and during subsequent database reviews of existing accounts, will depend on the bank39s risk profile and available technology. quot). 20 Interagency Paper on Sound Practices to Strengthen the Resilience of the U. S. Financial Systems, Securities Exchange Act Release No. 47638 (April 7, 2003), 68 FR 17809 (April 11, 2003), sec. govnewsstudies34-47638.htm . 21 Policy Statement: Business Continuity Planning for Trading Markets, Securities Exchange Act Release No. 48545 (September 25, 2003), 68 FR 56656 (October 1, 2003), sec. govrulespolicy34-48545.htm .